The recognition of $2,300 million in accrued unpaid interest of the pension system will cause El Salvador’s public debt to jump by 5.6 percentage points of 2027 gross domestic product (GDP), according to estimates by the International Monetary Fund (IMF).
The report on the latest review of the IMF program notes that the gross debt of the Non-Financial Public Sector (NFPS) is projected at 85% of GDP in 2026, a decline from the 87.6% rate reported in 2025.
However, a peak of 89.2% is anticipated in 2027 due to a temporary increase from the recognition of the unpaid and accumulated interest owed to the pension fund after the grace period expires.
In April 2023, the Government and the Pension Fund Administrators (AFP) finalized a debt swap, which restructured the Transition Financing Certificates (CFT) to a 50-year term with a 7% interest rate, and the payment of interest and principal on those securities was suspended for four years, a period that ends in April 2027.
The accrued unpaid interest owed to the AFPs reached a total of $2,300 million over four years. According to the IMF, when the grace period expires, the Government will officially recognize these obligations and issue a new recognition certificate with a 46-year term delivered to the AFPs, whose resources will be used to capitalize most of those obligations.
In this way, the official recognition of those obligations will cause an increase in total debt of 5.25 to 5.6 percentage points of GDP.
Without this accounting adjustment, the IMF estimates that net public debt would fall to 76.6% of GDP and would stand below the target of 80% of GDP before 2030.
After the 2027 peak, the IMF adds, the trajectory of public debt is expected to resume its downward path.
The essence of the IMF program lies in bringing order to Salvadoran public finances, which are characterized by a high level of indebtedness, high interest costs and deficits. To that end, the Government committed to the IMF to carry out a fiscal adjustment of 3.5 points of GDP over three years, with key targets to reduce debt.
The Ministry of Finance had estimated that NFPS gross debt including pensions would go from 88.8% to 87.7% between 2025 and 2026, then continue to 86.4% in 2027, until managing to reach 80% in 2030.
“Sustained fiscal consolidation remains essential to place public debt on a firm downward trajectory and ensure compliance with the debt target,” the IMF stated.
The Washington-based multilateral added that in January 2027 the Government will publish a new Medium-Term Debt Management Strategy and an annual borrowing plan to improve the maturity profile, which would also allow it to return to the capital markets.
Diario El Mundo: https://diario.elmundo.sv/economia/la-deuda-publica-escalara-a-89-2-del-pib-en-2027-por-intereses-de-pensiones
La deuda pública escalará a 89.2 % del PIB en 2027 por intereses de pensiones
Uveli Alemán
El reconocimiento de $2,300 millones en intereses devengados no pagados del sistema de pensiones disparará la deuda pública de El Salvador en 5.6 puntos porcentuales del producto interno bruto (PIB) de 2027, según estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El informe del último examen al programa del FMI señala que la deuda bruta del Sector Público No Financiero (SPNF) se proyecta en 85 % del PIB en 2026, un descenso frente a la tasa de 87.6 % reportada en 2025.
Sin embargo, se anticipa un pico a 89.2 % en 2027 debido a un aumento temporal por el reconocimiento de los intereses no pagados y acumulados al fondo de pensiones tras el vencimiento del período de gracia.
El Gobierno y las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) concretaron en abril de 2023 un canje de deuda, que reestructuró los Certificados de Financiamiento de Transición (CFT) a un plazo de 50 años con una tasa de interés del 7 % y se suspendió el pago de intereses y amortizaciones de dichos títulos durante cuatro años, el cual finaliza en abril de 2027.
Los intereses devengados no pagados a las AFP alcanzaron una suma de $2,300 millones en cuatro años. Según el FMI, al vencer el período de gracia, el Gobierno reconocerá oficialmente estas obligaciones y emitirá un nuevo certificado de reconocimiento con un plazo de 46 años entregado a las AFP, cuyos recursos se utilizarán para capitalizar la mayor parte de esas obligaciones.
De esa manera, el reconocimiento oficial de esas obligaciones provocará un incremento de 5.25 a 5.6 puntos porcentuales del PIB de la deuda total.
Sin este ajuste contable, el FMI estima que la deuda neta pública caería a 76.6 % del PIB y se situaría por debajo de la meta del 80 % del PIB antes de 2030.
Después del pico de 2027, añade el FMI, se espera que la trayectoria de la deuda pública reanude la trayectoria descendente.
La esencia del programa del FMI radica en ordenar las finanzas públicas salvadoreñas, que se caracterizan por un alto nivel de endeudamiento, alto costo de intereses y déficit. Para eso, el Gobierno se comprometió con el FMI a realizar un ajuste fiscal de 3.5 puntos del PIB en tres años, con metas clave para reducir la deuda.
El Ministerio de Hacienda había estimado que la deuda bruta del SPNF con pensiones pasará de 88.8 % a 87.7 % entre 2025 y 2026, para seguir en 86.4 % en 2027, hasta lograr llegar a 80 % en 2030.
«Una consolidación fiscal sostenida sigue siendo esencial para situar la deuda pública en una firme trayectoria descendente y garantizar el cumplimiento de la meta de deuda», indicó el FMI.
El multilateral con sede en Washington añadió que el Gobierno publicará en enero de 2027 una nueva Estrategia de Gestión de Deuda a Mediano Plazo y un plan anual de endeudamiento para mejorar el perfil de vencimientos, que le permita también volver al mercado de capitales.
Diario El Mundo: https://diario.elmundo.sv/economia/la-deuda-publica-escalara-a-89-2-del-pib-en-2027-por-intereses-de-pensiones