The government’s debt to the pension system increased by $44.5 million in July, reaching $11,714.38 million, according to the latest data from the Central Reserve Bank (BCR). This obligation continues to grow as the moment approaches when the government will have to resume paying interest on pension debt.

The July figure represents an increase of $3,269.76 million over the $8,444.62 million registered in January 2023, when the current pension reform took effect. This amounts to cumulative growth of up to 38.7% since then, at a pace of up to $77.85 million per month.

In fact, between January and July of this year alone, the debt has grown by $380.93 million, rising from $11,333.45 million to $11,714.38 million in seven months — a 3.4% increase. This means that so far in 2026, the debt increased by an average of $54.42 million per month.

However, these figures should be considered preliminary, as the BCR and the Finance Ministry are in the process of reconciling public debt data. For this reason, the currently available figures differ from those reported in previous articles.

Even so, pension debt has grown mainly because the government continues to issue Pension Obligation Certificates (COP), through which it draws on workers’ savings to finance pension payments for retirees under the system that predated the AFPs.

This increase, moreover, comes as the expiration of the grace period draws near — the period under which the government has not had to pay principal or interest since 2023. The grace period ends in April 2027, after which the government will have to resume servicing those obligations, placing greater pressure on public finances.

On this point, Standard & Poor’s (S&P) noted in its most recent analysis of El Salvador’s credit rating that the interest accrued during the grace period, combined with the interest payments due in 2027, would amount to a lump-sum payment of $2.4 billion, equivalent to 5.5% of gross domestic product (GDP).

S&P also noted in previous analyses that the grace period allowed the government to save up to $500 million annually in interest payments since the current reform took effect, meaning the return of these obligations will represent an additional burden on public accounts.

The situation is compounded by the absence of a pension reform proposal that the government committed to presenting as part of its financing agreement of up to $1.4 billion with the International Monetary Fund (IMF). The proposal was due by February 10, 2026, at the latest, but no bill has been made public so far.

On this front, the IMF has raised the need to modify the system to slow the pace at which pension debt is growing and improve its long-term sustainability. While that reform remains pending, the debt continues to rise, generating growing concern over the new obligations looming on the near horizon.

The delay in this reform is also one of the factors that have hindered progress on the IMF agreement, since, according to S&P, delays on some of the commitments made with the organization have held up the country’s access to new disbursements — though the government expects to move forward on several of the outstanding measures during the second half of 2026 to regain access to those funds.

El Diario de Hoy: https://www.eldiariodehoy.com/negocios/la-deuda-del-gobierno-con-las-pensiones-aumento-en-44-5-millones-en-julio/91765/2026/

Deuda del gobierno con ahorros de los trabajadores pasa de $11,714.3 millones

Juan Carlos Mejía

La deuda que el gobierno mantiene con el sistema de pensiones aumentó en $44.5 millones durante julio y alcanzó los $11,714.38 millones, según los datos más recientes del Banco Central de Reserva (BCR), con lo que esta obligación continúa creciendo mientras se acerca el momento en el que el Estado deberá comenzar a pagar nuevamente los intereses de la deuda previsional.

El monto registrado en julio representa un incremento de $3,269.76 millones con respecto a los $8,444.62 millones que se registraban en enero de 2023, cuando entró en vigencia la actual reforma de pensiones. Esto equivale a un crecimiento acumulado de hasta un 38.7 % desde entonces, con un ritmo de crecimiento de hasta $77.85 millones cada mes.

De hecho, solo entre enero y julio de este año, la deuda ha aumentado en $380.93 millones, al pasar de $11,333.45 millones a $11,714.38 millones en siete meses, lo que refleja un crecimiento de 3.4 %. Esto significa que, en lo que va de 2026, la deuda aumentó, en promedio, $54.42 millones cada mes.

Sin embargo, estas cifras deben tomarse como preliminares, ya que el BCR y el Ministerio de Hacienda se encuentran realizando un proceso de conciliación de los datos de deuda pública. Por esta razón, las cifras actualmente disponibles difieren de las reportadas en notas anteriores.

Aun así, la deuda previsional ha aumentado principalmente porque el gobierno continúa emitiendo Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), mediante los cuales obtiene recursos de los ahorros de los trabajadores para financiar el pago de las pensiones de los jubilados bajo el sistema anterior a las AFP.

Este aumento, además, ocurre mientras el vencimiento del período de gracia, bajo el cual el gobierno no ha tenido que pagar capital ni intereses desde 2023, se aproxima. Este plazo termina en abril de 2027, por lo que a partir de entonces el gobierno deberá comenzar a atender nuevamente esos compromisos, lo que implica mayores presiones sobre las finanzas públicas.

Con respecto a esto, la firma Standard & Poor’s (S&P) señaló en su análisis más reciente sobre la calificación de El Salvador que los intereses acumulados durante el período de gracia, sumados a los intereses que deberán pagarse en 2027, representarían un pago puntual de $2,400 millones, equivalente al 5.5 % del Producto Interno Bruto (PIB).

S&P también señaló, en análisis anteriores, que el período de gracia le permitió al gobierno ahorrar hasta $500 millones anuales en pagos de intereses desde que entró en vigencia la reforma actual, por lo que el regreso de estas obligaciones representará una carga adicional para las cuentas públicas.

La situación se suma a la falta de una propuesta de reforma de pensiones que el gobierno se comprometió a presentar como parte del acuerdo de financiamiento por hasta $1,400 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La propuesta debía estar lista a más tardar el 10 de febrero de 2026, pero hasta ahora no se ha conocido un proyecto de ley.

En este punto, el FMI ha planteado la necesidad de modificar el sistema para reducir el ritmo al que aumenta la deuda previsional y mejorar su sostenibilidad en el largo plazo. Mientras esa reforma sigue pendiente, la deuda continúa aumentando y generando mayores preocupaciones a causa de las nuevas obligaciones que se avecinan en el horizonte próximo.

Asimismo, el retraso de esta reforma uno de los factores que han dificultado el avance del acuerdo con el FMI ya que, según S&P, los retrasos en algunos de los compromisos establecidos con el organismo han frenado el acceso del país a nuevos desembolsos, aunque el gobierno espera avanzar en varias de las medidas pendientes durante la segunda mitad de 2026 para recuperar el acceso a esos recursos.

El Diario de Hoy: https://www.eldiariodehoy.com/negocios/la-deuda-del-gobierno-con-las-pensiones-aumento-en-44-5-millones-en-julio/91765/2026/