The debt the government owes the pension system continues to grow at an accelerated pace, as shown in data published by the Central Reserve Bank (BCR). Between January 2023 and May 2026, that financial obligation grew by $3,122.7 million, equivalent to an average of $76.1 million in additional debt each month over the past 41 months. On an annual basis, that pace represents more than $900 million in new debt.

To put this in perspective, in January 2023, pension debt stood at $8,444.6 million, while by the end of May this year it had already reached $11,567.3 million, driven by the issuance of Pension Obligation Certificates (COP), the mechanism through which the government obtains financing from the funds managed by the pension fund administrators (AFP) under the reform implemented at the end of 2022.

The pace of borrowing so far this year has also remained high: between January and May 2026 alone, the balance increased by $326.2 million, rising from $11,241.1 million to $11,567.3 million. Although the monthly increase is not always the same, the trend has been steady since the current law took effect.

In this regard, the magnitude of the growth becomes clear when compared with pre-reform data, such as the figures previously presented by the International Federation of Pension Fund Administrators (FIAP), which indicate that between 2013 and 2022 the government accumulated $3,480.9 million in debt with the pension system. Yet from January 2023 to May this year it has already added another $3,122.7 million, meaning that in just 41 months it has nearly matched everything it borrowed during the previous decade, a gap that could be closed in the coming months.

The increase stems from the state’s continued use of COPs, which are issued when resources are needed to cover payments to pensioners in the public system. The certificates are purchased with money from the pension funds of workers contributing to the private system. As a result, pension payments are maintained, but so does the growth in the debt the government will have to repay in the future, although it is currently in a grace period that allows it to make no principal or interest payments until 2027, when pressures on the country’s accounts will increase significantly.

The Salvadoran government was due to present a proposal to reform the pension system on February 10, 2026. Photo: EDH / AFP

Five months behind on the pension reform proposal

Furthermore, the growth of that debt remains one of the issues the International Monetary Fund (IMF) continues to monitor under the Extended Fund Facility (EFF), a $1.4 billion financial agreement between El Salvador and the organization. Under the program, the government committed to presenting a proposal to reform the Comprehensive Pension System Law by February 10 of this year at the latest. Five months later, however, the document has still not been submitted and no announcement has been made by either party.

According to the organization, a new reform is needed to slow the pace at which pension debt continues to rise and to give the system greater long-term sustainability. So far, however, the government has not disclosed how it intends to modify the law or when it will send the proposal to the Legislative Assembly. Some economists expect the proposal could include raising the retirement age or the contribution rate paid by workers.

On the other hand, this reform is not the only commitment the country made under the IMF program. In recent months, analysts and international rating agencies have also noted that progress on the agreement depends on compliance with other measures, including the government’s ongoing Bitcoin purchases, which have continued despite the IMF’s requests.

Other analyses, moreover, suggest the delay may be tied to the country’s electoral calendar. Because this is the year before the general elections scheduled for next year, the government may be avoiding unpopular measures that could affect voters’ electoral preferences. “The approach of the general elections could complicate the prospects for a pension reform required by the IMF,” the firm Fitch Ratings noted in April.

El Diario de Hoy: https://www.eldiariodehoy.com/negocios/deuda-pensiones-crece-76-1-millones-promedio-mensual/85219/2026/

La deuda del gobierno con el sistema de pensiones crece en un promedio de $76.1 millones mensuales

Juan Carlos Mejía

La deuda que el Gobierno mantiene con el sistema de pensiones continúa aumentando a un ritmo acelerado, algo que puede observarse en los datos publicados por el Banco Central de Reserva (BCR), los cuales muestran que, entre enero de 2023 y mayo de 2026, ese compromiso financiero creció en $3,122.7 millones, lo que equivale a un promedio de $76.1 millones adicionales cada mes durante los últimos 41 meses. En términos anuales, ese ritmo representa más de $900 millones de nueva deuda.

Para poner en perspectiva, en enero de 2023, la deuda previsional ascendía a $8,444.6 millones, mientras que al cierre de mayo de este año ya alcanzaba los $11,567.3 millones, impulsada por las emisiones de Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), el mecanismo mediante el cual el Gobierno obtiene financiamiento de los fondos administrados por las AFP desde la reforma implementado a finales de 2022.

El ritmo de endeudamiento, en lo que va de este año, también se ha mantenido alto, pues solo entre enero y mayo de 2026 el saldo aumentó en $326.2 millones, al pasar de $11,241.1 millones a $11,567.3 millones. Aunque el incremento mensual no siempre es el mismo, la tendencia ha sido constante desde que la ley actual entró en vigencia.

En este sentido, para entender la magnitud del crecimiento basta con comparar con datos previos a la reforma, como los que presentó anteriormente la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), la cual señala que entre 2013 y 2022 el gobierno acumuló $3,480.9 millones de deuda con el sistema de pensiones. Sin embargo, desde enero de 2023 hasta mayo de este año ya ha incorporado otros $3,122.7 millones, por lo que en apenas 41 meses prácticamente ha igualado todo lo que se endeudó durante la década anterior, con una diferencia que podría igualarse en los próximos meses.

Ese aumento responde al uso continuo que hace el Estado de los COP, y los cuales son utilizados cuando se necesitan recursos para cubrir el pago de las pensiones del sistema público, algo que logra a partir de la emisión de estos títulos que son adquiridos con el dinero de los fondos previsionales de los trabajadores que cotizan en el sistema privado. Por ello, el pago de las jubilaciones se mantiene, pero al mismo tiempo también crece la deuda que el gobierno deberá devolver en el futuro, aunque por el momento se encuentra bajo un período de gracia que le permite no abonar capital ni pagar intereses de dicha deuda hasta 2027, año en el que incrementarán significativamente las presiones sobre las cuentas del país.

El gobierno salvadoreño debió haber presentado una propuesta de reforma al sistema de pensiones el pasado 10 de febrero de 2026. Foto: EDH / AFP

Cinco meses de retraso en la propuesta de reforma a las pensiones

Asimismo, el crecimiento de esa deuda sigue siendo uno de los temas que el Fondo Monetario Internacional (FMI) mantiene bajo observación en el marco del Programa de Servicio Ampliado del Fondo (SAF), un acuerdo financiero por $1,400 millones que alcanzaron El Salvador y el organismo, y en el cual el gobierno se comprometió a presentar una propuesta para reformar la Ley Integral del Sistema de Pensiones a más tardar el 10 de febrero de este año. Sin embargo, cinco meses después ese documento aún no ha sido presentado y tampoco ha sido anunciado por ninguna de las partes.

Según el organismo, una nueva reforma es necesaria para reducir el ritmo con el que sigue aumentando la deuda previsional y dar mayor sostenibilidad al sistema en el largo plazo, pero, hasta ahora, el gobierno no ha dado a conocer cómo pretende modificar la ley ni cuándo enviarán la propuesta a la Asamblea Legislativa. Algunos economistas prevén que la propuesta podría incluir un aumento a la edad de jubilación o al porcentaje de aporte que realizan los trabajadores.

Por otro lado, esta reforma no es el único compromiso que el país suscribió dentro del programa con el FMI, por lo que en los últimos meses, analistas y firmas calificadoras internacionales también han señalado que el avance del acuerdo depende del cumplimiento de otras medidas, entre ellas las actividades que el gobierno mantiene con respecto a la compra de Bitcoin, algo que no ha dejado de hacer pese a las solicitudes de FMI.

Otros análisis, además, consideran que el retraso podría estar sujeto al calendario electoral del país pues, al ser un año previo a las elecciones generales que se realizarán el próximo año, el gobierno estaría evitando emitir medidas impopulares que afecten la preferencia electoral de la población. «La aproximación de las elecciones generales podría complicar las perspectivas de una reforma de pensiones requerida por el FMI”, señaló en abril la firma Fitch Ratings.

El Diario de Hoy: https://www.eldiariodehoy.com/negocios/deuda-pensiones-crece-76-1-millones-promedio-mensual/85219/2026/