El Salvador’s total public debt has continued to climb, increasing by $1.467 billion in seven months, according to data from the Central Reserve Bank (BCR).
As of July, total public debt reached $33.563 billion, comprising $22.641 billion in public debt excluding pensions and $10.922 billion in pension debt.
Public debt, excluding pensions—which encompasses the non-financial public sector (central government, Treasury Bills (LETES), and non-financial public enterprises), the financial public sector, the BCR, and public external and internal debt—amounted to $22.641 billion. This figure is $1.116 billion higher than in January, $513 million higher than in June, and 9.2% higher than in July 2023.
Meanwhile, pension debt reached $10.922 billion, an increase of $350 million since January and $738.5 million (7.2%) over the past year. This debt accounts for 23% of the total increase over the seven-month period.
External and Public Enterprise Debt
One of the sharpest increases was in the debt of public nonfinancial enterprises, which rose from $755 million in January to $1.298 billion in July, a 71.2% jump. This surge was particularly pronounced in the final month, with an increase of $550 million from June to July.
External debt recorded a similar rise, climbing from $13.444 billion in January to $14.952 billion in July, an increase of $1.508 billion. In the last month alone, from June to July, it grew by $595 million.
Over this period, loan disbursements totaled $1.864 billion, of which $1.278 billion (68%) came from multilateral lenders—chiefly the Central American Bank for Economic Integration (CABEI), the Inter-American Development Bank (IDB), and the International Monetary Fund (IMF). The IMF disbursed $232.5 million.
In July, the Executive Hydroelectric Commission of the Lempa River (CEL) issued $580 million in bonds on international markets to refinance debt and fund the energy price stabilization fund.
In its July credit profile, the Ministry of Finance noted that public debt including pensions stood at 88.7% of the gross domestic product (GDP) that month, up from 87.4% during the same period last year. However, the Ministry’s calculation does not include debt from the financial public sector, which economist and former BCR president Carlos Acevedo estimates is around 3 to 4 percentage points of GDP. If so, public debt would exceed 90% of GDP.
“The debt trend will start to decline in two to three years; the debt-reduction schedule was quite modest. Moreover, debt in absolute terms is increasing, but what is happening is that GDP is also rising. And the debt ratio is measured against GDP,” he said.
According to the fiscal framework presented by the Ministry of Finance last June and approved by the Legislative Assembly, the government committed to “reducing the debt-to-GDP ratio to 80% by 2030, 75% by 2035, and below 70% by 2045.”
And while Acevedo believes the country will move in that direction, he notes a significant challenge looms in 2027 regarding the pension issue, as the grace period for interest payments expires that year.
In its Article IV consultation, the IMF noted that debt increased by 17% of GDP in 2020; the ratio fell by 12% of GDP by end-2022, but “public debt has been rising since then, owing to limited fiscal consolidation and a series of debt reprofiling operations that add to interest costs. It reached an estimated 87.5% of GDP at end-2024.”
In May, credit rating agency Fitch Ratings said it expects debt to remain high this year at around 87.8% of GDP and, although it may edge down in 2026, to rise again in 2027 due to pension-related debt service. It also stressed that El Salvador’s debt-to-GDP ratio is “well above the ‘B’ median of 52.1% of GDP.”
Deuda pública de El Salvador sube $1,467 millones en siete meses
La deuda pública total de El Salvador no ha dejado de subir. En siete meses se ha incrementado en $1,467 millones, según revelan los datos del Banco Central de Reserva (BCR).
A julio la deuda pública total llegó a los $33,563 millones, de esos la deuda pública fue de $22,641 millones y $10,922 millones de deuda previsional.
La deuda pública sin pensiones, que congrega al sector público no financiero (gobierno central, LETES, y empresas públicas no financieras), al sector público financiero, al BCR, a la deuda externa pública y a la deuda interna pública, significó $22,641 millones, $1,116 millones más que en enero; $513 millones más que en junio pasado y un 9.2% más que en julio de 2024.
Mientras que la deuda previsional llegó a los $10,922 millones, $350 millones más que en enero y $738.5 millones (7.2%) más que hace un año. Esta deuda representa el 23% del incremento que se ha dado en estos siete meses.
Externa y de empresas
Uno de los conceptos que más subió fue el de la deuda de las empresas públicas no financieras que pasó de enero a julio, de $755 millones a $1,298 millones; un 71.2% más. Esta se disparó sobre todo en el último mes, de junio a julio creció en $550 millones.
Un alza similar registró la deuda externa. Esta pasó de $13,444 millones en enero a $14,952 millones a julio, $1,508 más. Solo en el último mes, es decir de junio a julio, subió $595 millones.
En este periodo, se han registrado $1,864 millones de desembolsos de créditos, de estos $1,278 millones (68%) son de créditos de multilaterales, principalmente del BCIE, el BID y el Fondo Monetario Internacional (FMI), este último ha desembolsado $232.5 millones.
Además, en julio se registró una emisión de bonos de la Comisión Ejecutiva Hidroeléctrica del Río Lema (CEL) que colocó $580 millones en los mercados internacionales, para pagar deuda y financiar el fondo de estabilización de los precios de la energía.
El Ministerio de Hacienda destaca en el perfil crediticio de julio que la deuda pública con pensiones era el 88.7% del producto interno bruto en ese mes; el año pasado para el mismo periodo era de 87.4%. Aunque Hacienda no toma en cuenta la deuda del sector público financiero, que para el economista y expresidente del BCR, Carlos Acevedo, ronda unos 3 o 4 puntos del PIB. Por lo que de ser así, la deuda publica sobrepasaría el 90% del PIB.
“La tendencia de la deuda va a empezar a bajar de unos dos a tres años, el calendario de reducción de la deuda era bien modesto; además, la deuda en valores absolutos se está aumentando, lo que pasa es que el PIB también está aumentando. Y el ajuste de la deuda es con respecto al PIB”, dice.
Según el marco fiscal que presentó Hacienda en junio pasado y que fue aprobado por la Asamblea Legislativa, se comprometía a “la reducción de la relación deuda/PIB a 80% para 2030, a 75% para 2035 y por debajo de 70% para 2045”.
Y aunque para Acevedo se caminará a ese rumbo habrá un fuerte reto en 2027 por el tema previsional, ya que ese año se vence el periodo de gracia para el pago de intereses.
El FMI había señalado en su análisis del artículo IV que la deuda había aumentado en 17% del PIB en 2020; este ratio se redujo en 12% del PIB, a finales de 2022, pero que “la deuda pública ha ido en aumento desde entonces, como consecuencia de una consolidación fiscal limitada y de una serie de operaciones de reperfilamiento de la deuda que se suman a los costos de los intereses. Esta alcanzó un estimado del 87.5% del PIB a finales de 2024”.
La agencia calificadora Fitch Ratings, dijo en mayo pasado que para este año, estimaba que la deuda se mantendrá alta en alrededor de un 87.8% del PIB, y aunque podría bajar levemente en 2026 volverá a subir en 2027 por el pago de la deuda de pensiones. También destacó que la deuda por respecto al PIB en el caso salvadoreño está “muy por encima de la mediana “B” del 52.1% del PIB”.