In the two and a half years since the pension reform took effect, the Pension Fund Administrators (AFPs) have doubled their profits, according to the most recent financial statements released by the companies themselves.
Between January 2023 and June 2025, the two firms together posted $88.7 million in net profits—that is, revenues from the commissions they charged for managing workers’ contributions.
According to reports from AFP Crecer, its returns over that period totaled $50 million, while Confía’s reached $38.7 million over the 30-month period.
The pension reform was approved in December 2022 by the Legislative Assembly, which is dominated by the Nuevas Ideas party, at the initiative of President Nayib Bukele’s administration. The law took effect in January 2023.
Based on the financial statements from both companies, in 2021 and 2022 Confía had reported profits of $7.6 million and $6.7 million, respectively, while Crecer posted $10.8 million and $10.4 million for each year.
But by 2023 and 2024, these amounts had doubled. For example, Confía reported profits of $14.4 million and $15.0 million in those two years, respectively. Meanwhile, Crecer’s profits climbed to $18.2 million in 2023 and $21.2 million last year.
And according to the latest AFP financial statements with data through June 2025, posted on the El Salvador Stock Exchange website, Crecer had accumulated earnings of $10.6 million in the first half of the year. This represents a $2 million decrease compared to the $12.6 million reported in June 2024.
In contrast, Confía reported benefits of $9.3 million in June of this year, compared to $8.5 million for the same period in 2024, an increase of $800,000.
An Economist’s Analysis
Economist Rafael Lemus notes that since the current pension system was established, “the only one to have increased the AFPs’ commission is President Bukele’s administration,” through the December 2022 reform. This reform created the Salvadoran Pension Institute (Instituto Salvadoreño de Pensiones, ISP), which has issued new debt through Pension Obligation Certificates (Certificados de Obligaciones Previsionales, COP), which are primarily purchased by the AFPs.
Although prior to the new regulations the Pension Fund Administrators charged a commission of 1.9 percent, and the current law sets it at 1 percent, the difference lies in the fact that previously the commission was split between the AFP and the disability and survivor insurance for contributors.
“The AFP’s own portion was under 1%, because the 1.9% in the law was shared… basically roughly 0.9% was left for the AFP,” the economist points out.
But the new law relieved the AFP of the responsibility to pay for disability and survivor insurance. This payment is now financed through each contributor’s individual savings account, and once that balance is exhausted, it is financed by the Solidarity Guarantee Account (Cuenta de Garantía Solidaria, CGS).
In the latest AFP financial statements, Confía is reported to have paid $42.8 million in disability and death insurance premiums in 2022, but in the following year, with the reform already in effect, it disbursed only $4.6 million, and in 2024 just $100,000. In the first half of 2025, it reports no payments.
In Crecer’s case, it paid $39.5 million for those policies in 2022, but in 2023 the amount fell to $3.9 million and to $100,000 in 2024, while this year it reports no payments.
Lemus emphasizes that by granting the AFP a full 1 percent under the new law, the government effectively raised their commission, which has bolstered their profits.
“When the government set it at 1 percent, some voices warned—including my own—that this was increasing the AFP commission, running counter to all the efforts and trajectory since this model’s inception… it was a reform that went against everything that had been done,” he notes.
Even though it was foreseeable that AFP profits would rise after the reform, Lemus expresses surprise at the magnitude of the increase.
“Seeing the results, I am somewhat surprised, because while intuitively and logically we all knew AFP profits would grow, I did not expect it to be this much—and I say that because both have doubled their profits in the year following the reform. In other words, the reform proved extraordinarily generous to these administrators, a sentiment not shared by the public,” the economist asserts.
He illustrates that what they have earned in just the first six months of 2025 already exceeds their profits for all of 2022, the year of the reform. “It is crystal clear they have doubled their profits,” he adds.
Scant Information
Another issue Lemus highlights in these more than two and a half years since the pension reform took effect is the “wave of information blackout” surrounding the pension fund.
“We do not know how much of that profit surge stems from growth in the number of contributors or wage increases, and how much comes from the commission hike granted by the reform. But since the AFP say nothing anyway, one can only take the results at face value,” he states.
For the economist, this silence and opacity with information harms affiliates, as they are the ones saving their money in the system managed by the AFP.
“Especially hard-hit are the youngest workers, from whom the reform took six percentage points that will be siphoned to a guarantee account that functions like a capital fund, a general pool to cover government expenses and obligations. In essence, taking six points from a worker’s 16-point contribution to fund government obligations at their expense is outright plunder, and no one says a word,” he concludes.
Las AFP duplicaron ganancias en 30 meses de nueva ley de pensiones
En dos años y medio que lleva en vigencia la reforma de pensiones, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) han duplicado sus ganancias, según los más recientes estados financieros divulgados por las mismas compañías.
Entre enero de 2023 y junio de 2025, ambas empresas sumaban $88.7 millones en utilidades netas, es decir los ingresos por las comisiones que cobraron por administrar las cotizaciones de los trabajadores.
Según los reportes de la AFP Crecer, los rendimientos en ese lapso suman $50 millones, mientras que los de Confía ascienden a $38.7 millones en un período de 30 meses.
La reforma de pensiones fue aprobada en diciembre de 2022 por la Asamblea Legislativa, dominada por Nuevas Ideas, a iniciativa del gobierno del presidente Nayib Bukele, y dicha ley entró en vigencia en enero de 2023.
De acuerdo a estados financieros de ambas compañías, en 2021 y 2022 habían reportado utilidades de $7.6 y $6.7 millones, respectivamente, en el caso de Confía, y de $10.8 y $10.4 millones por cada año, en el caso de Crecer.
Pero ya en 2023 y 2024 esos montos se duplicaron. Por ejemplo, Confía reportó en esos dos años unas ganancias de $14.4 y $15.0 millones, respectivamente. Mientras que Crecer subió a $18.2 millones en 2023 y a $21.2 millones el año pasado.
Y según los últimos estados financieros de las AFP con datos a junio 2025, colgados en el sitio de la Bolsa de Valores de El Salvador, Crecer acumulaba unos rendimientos de $10.6 millones en el primer semestre, lo cual si se compara con lo que tenía a junio de 2024 ($12.6 millones) refleja una baja de $2 millones.
En tanto, la empresa Confía reportó en junio de este año unos beneficios de $9.3 millones y en el mismo período de 2024 fueron $8.5 millones, es decir que acumula $800,000 más.
El análisis de un economista
El economista Rafael Lemus señala que desde que nació el actual sistema de pensiones, “el único que ha aumentado la comisión de las AFP es el gobierno del presidente Bukele”, mediante la reforma de diciembre 2022. En dicha reforma se creó el Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP), el cual ha emitido nueva deuda mediante los Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), los cuales son adquiridos, en su mayoría, por las AFP.
Si bien antes de la nueva normativa las Administradoras de Fondos de Pensiones tenían una comisión del 1.9% y en la actual ley es del 1%, la diferencia radica en que anteriormente la comisión se repartía entre la AFP y el seguro de invalidez y sobrevivencia de los cotizantes.
“Lo propio de la AFP era menor del 1%, porque el 1.9% que tenía la ley se compartía… básicamente se dejaba más o menos ahí por 0.9% para la AFP”, apunta el economista.
Pero en la nueva ley le quitaron la responsabilidad a las AFP de pagar el seguro de invalidez y sobrevivencia. Este pago pasó a ser financiado por medio de la cuenta individual de ahorro de cada cotizante y al agotarse dicho saldo se financia con la Cuenta de Garantía Solidaria (CGS).
En los últimos estados financieros de las AFP se reporta que Confía pagó en concepto de primas de seguros de invalidez y muerte $42.8 millones en 2022, pero al año siguiente que ya estaba en vigencia la reforma solo canceló $4.6 millones y en 2024 fueron solo $100,000. En el primer semestre de 2025 no reporta pagos.
En el caso de Crecer pagó en esas pólizas $39.5 millones en 2022, pero en 2023 el montó cayó a $3.9 millones y a $100,000 en 2024, mientras que este año ya no reporta pagos.
Lemus destaca que al dejarles el 1% a las AFP en la nueva ley, en realidad lo que hicieron fue aumentarles la comisión, lo cual ha favorecido sus ganancias.
“Cuando el gobierno le puso el 1% algunas voces advirtieron, incluyéndome, de que se estaba aumentando la comisión de las AFP, que era en contra de todo el esfuerzo y trayectoria que se había hecho desde el surgimiento de este modelo… entonces era una reforma que iba en sentido contrario a todo lo que se había hecho”, apunta.
Pese a que ya se veía venir que las utilidades de las AFP iban a aumentar tras la reforma, Lemus expresa su sorpresa por la cantidad que les ha subido.
“Al ver los resultados estoy un poco sorprendido, porque si bien intuitivamente y de lógica todos sabíamos que iba a aumentar las utilidades de las AFP, yo me he sorprendido porque no esperaba que fuese tanto y lo digo porque ambas han duplicado sus utilidades del año ya con la reforma, es decir la reforma fue súper generosa con estas administradoras, lo cual la población no tiene la misma sintonía”, afirma el economista.
Y ejemplifica que lo que han ganado solo en los primeros seis meses de 2025 ya supera la utilidad que tuvieron en 2022, el año que se hizo la reforma. “Ahí está clarísimo que doblaron las utilidades”, acota.
Poca información
Otro punto que señala Lemus en estos más de dos años y medio desde que está vigente la reforma de pensiones es la “ola de oscurantismo de información” que hay sobre el fondo de pensiones.
“No sabemos cuánto de ese aumento de utilidades se atribuye al crecimiento de cotizantes o es aumento de salarios y cuánto fue gracias a ese aumento de la comisión que la reforma les dio, pero como las AFP igual no dicen nada, pues no queda más que tomar los resultados como están”, expresa.
Para el economista, el silencio y opacidad con la información afecta a los afiliados, porque son los que ahorran su dinero en el sistema que administran las AFP.
“En especial los más afectados son los más jóvenes a quienes la reforma les quitó seis puntos, que se los va a llevar a una cuenta de garantía que es como un fondo de capital, un bolsón general para cubrir gastos y obligaciones del gobierno, o sea que de una cotización de 16 puntos les agarren 6 para esas obligaciones del gobierno a los trabajadores, es un verdadero saqueo y no dicen nada”, concluye.