Chivo S.A. de C.V. has not submitted its financial statements to the National Registry Center (Centro Nacional de Registros, CNR), despite having presented a document containing a summary of its financial statements to the International Monetary Fund (IMF). This document was included in the report published by the multilateral institution in March, which revealed that the company is insolvent.
As El Diario de Hoy was able to verify in the CNR’s public system in San Salvador, these documents, which are mandatory submissions for all companies established in the country, have still not been delivered by Chivo to the institution.
Ruth López, head of Cristosal’s Anti-corruption and Justice department, explains that this contradicts the agreement with the IMF, as under that framework, the government of El Salvador committed to respecting obligations it does not fully comply with legally, such as those included in Article 411 of the Commercial Code.
This regulation establishes that one of the obligations of individual and corporate businesses is “to annually deposit with the Commercial Registry the balance sheet of their company, the income statements, and the statements of changes in equity corresponding to the same fiscal year as the balance sheet, accompanied by the auditor’s report and its respective annexes.” This is a mandatory commercial disclosure requirement.
In the case of the Chivo company, compliance should be even stricter, as it was established using public funds. And these funds are substantial.
In the income statement submitted to the IMF, the company indicated it received $180.86 million in revenue from the state between 2021 and 2024. This was for managing the wallet and the Chivo Pets pet hospital.
Chivo S.A. de C.V. also declared that its operating results for 2024 were negative, representing a loss of $5.19 million. Although it received $40.04 million from these “government transfers,” its total administrative expenses and operating costs amounted to $45.23 million.
While they contained important revelations, the financial statements presented to the IMF are still insufficient to know with certainty how public money was used in this venture. The balance sheets revealed more details, such as its debts, suppliers, and clients. Chivo showed liabilities exceeding its assets by $6.79 million.
“This non-compliance (not submitting the financial statements) not only compromises transparency with international organizations but also deepens the debt owed to Salvadorans regarding the use of public funds, which is especially serious in a context of fiscal and social crisis,” comments López.
The government also keeps information secret about other private companies created with public funds, such as Constructora El Salvador, although documents related to it were leaked by a group of hackers.
The Other Lack of Transparency
One of the IMF’s demands on the government of El Salvador for releasing a second disbursement, scheduled for last May 5, was that it adopt and publish a new business plan by March to end the use of public funds for the Chivo Wallet before the end of July 2025 and terminate public participation in the company.
It also asked the government to publish, also in March, the addresses of all Bitcoin e-wallets owned or controlled by the public sector.
The key factor is that it must publish said information, but the state has not shared any link for citizens to consult it. The IMF has also made no statement regarding any breach of the agreement. On the contrary, the institution affirms that El Salvador is making progress in its compliance.
“Publishing implies making known to the public; this means the information should be common knowledge. Placing it on private or restricted links is internal communication, or communication with specific recipients, which does not carry the connotation of informing everyone,” notes López.
Has the government of El Salvador failed to meet any of its commitments to the Fund? It’s hard to know. According to López, one of the most important elements of an evaluation is knowing the criteria established to determine compliance, and these remain unknown.
Another interesting aspect of the IMF agreement regarding the state wallet is that the government, before publishing information about Chivo, must safeguard the platform users’ money.
“Chivo customers’ U.S. dollars will be safeguarded at the Central Reserve Bank,” states the report prepared by the IMF team and published in March. The lack of transparency from the government makes it impossible to know if this requirement has already been met.
Empresa Chivo aún no presenta sus balances al CNR, pese al acuerdo con el FMI
La empresa Chivo S.A. de C.V. no ha presentado sus balances financieros ante el Centro Nacional de Registros (CNR), a pesar de que sí le expuso al Fondo Monetario Internacional (FMI) un documento que contenía un resumen de sus estados financieros. El mismo fue incluido en el informe publicado por la multilateral en marzo, el cual reveló que la compañía está quebrada.
Hasta donde pudo verificar El Diario de Hoy en el sistema público del CNR en San Salvador, esos documentos que son de obligatoria presentación para todas las empresas constituidas en el país, aún no han sido entregados por Chivo ante la institución.
Ruth López, jefa del departamento de Anticorrupción y Justicia de Cristosal, explica que esto va en contra del acuerdo con el FMI, pues en ese marco el Gobierno de El Salvador se ha comprometido a respetar obligaciones que legalmente no cumple totalmente, como las incluidas en el artículo 411 del Código de Comercio.
Esta normativa establece que es una de las obligaciones del comerciante individual y social “depositar anualmente en el Registro de Comercio el balance general de su empresa, los estados de resultados y de cambio en el patrimonio correspondientes al mismo ejercicio del balance general, acompañados del dictamen del auditor y sus respectivos anexos”. Este es un requisito de publicidad mercantil de obligatorio cumplimiento.
En el caso de la empresa Chivo lo debe cumplir todavía con más rigurosidad, pues fue constituida a partir de fondos públicos. Los que no son pocos.
En la cuenta de resultados de los estados financieros presentados al FMI, la empresa indicó que recibió ingresos desde el Estado por $180.86 millones desde 2021 hasta 2024. Fue por la administración de la billetera y del hospital de mascotas Chivo Pets.
Chivo SA. de CV. también declaró que los beneficios operativos de 2024 fueron negativos, es decir, pérdidas de $5.19 millones. A pesar de que ingresó $40.04 millones de esas “transferencias gubernamentales”, los gastos totales de administración y los costos de operación fueron de $45.23 millones.
Si bien contenían importantes revelaciones, esos estados financieros presentados ante el FMI son todavía insuficientes para conocer a ciencia cierta cómo se utilizó el dinero público en esta apuesta. Los balances generales revelaron más detalles, como sus deudas, proveedores y clientes. Chivo presentaba deudas mayores en $6.79 millones a la suma de sus activos.
“Este incumplimiento (no presentar los balances financieros) no solo compromete la transparencia ante los organismos internacionales, sino que profundiza la deuda con los salvadoreños sobre el uso de los fondos públicos, lo cual es especialmente grave en un contexto de crisis fiscal y social”, comenta López.
El gobierno también mantiene en secreto la información de otras empresas privadas creadas con fondos públicos, como Constructora El Salvador, aunque documentos relativos a esta fueron filtrados por un grupo de hackers.
La otra opacidad
El FMI puso como una de sus exigencias al Gobierno de El Salvador para entregarle un segundo desembolso, programado para el pasado 5 de mayo, que en marzo adoptara y publicara un nuevo plan de negocio para poner fin al uso de fondos públicos en la Chivo Wallet antes de finales de julio de 2025 y terminar la participación pública en la empresa.
Además le pidió publicar, también en marzo, las direcciones de todos los monederos electrónicos de Bitcoin propiedad o bajo control del sector público.
El factor clave es que debe publicar dicha información, pero desde el Estado no se ha compartido ningún link para que la ciudadanía pueda consultarlo. El FMI tampoco ha tenido ningún pronunciamiento sobre alguna falta al pacto. Por el contrario, desde esa entidad afirman que El Salvador avanza en sus cumplimientos.
“Publicar implica dar a conocer al público, esto significa que la información sea del conocimiento de todos. Colocar en enlaces privados o restringidos es una comunicación interna, o con destinatarios específicos, que no tiene la connotación de informar a todos”, señala López.
¿Ha incumplido el Gobierno de El Salvador alguno de sus compromisos con el Fondo? Es difícil saberlo. Según López, uno de los elementos más importantes de una evaluación es conocer los criterios establecidos para darlo por cumplido o no y esos aún se desconocen.
Otro de los aspectos interesantes del acuerdo con el FMI respecto a la billetera estatal es que el Gobierno, antes de publicar información sobre Chivo, debe poner a salvo el dinero de los usuarios de la plataforma.
“Los dólares estadounidenses de los clientes de Chivo serán salvaguardados en el Banco Central de Reserva”, dice el informe realizado por el equipo del FMI y publicado en marzo. La falta de transparencia desde el Gobierno impide saber si este requisito ya se cumplió.