The President of the Republic, Nayib Bukele, announced again that he will allocate $1 billion to “inject into the economy,” but in reality, it is a veiled way of saying that the government will cancel overdue payments to suppliers, whose current debt is even higher than that amount, experts point out.
According to the 2024 State Financial Management Report from the Ministerio de Hacienda (Ministry of Finance), the current debt with monetary creditors, meaning commitments to suppliers, ended last year at $1,064.6 million.
“This money will be used to pay State suppliers. It will include all companies, regardless of whether they are large or small. Everyone will be paid, regardless of when they provided the service or product,” says the announcement published by Bukele about the $1 billion injection into the economy.
“It’s not an injection into the economy; it’s what suppliers have already sold to the State. It’s not a matter of them going to buy new things or hire new services and thereby reactivate the economy. Suppliers have already produced that, and it has even already been consumed,” comments economist Otto Rodríguez, a former vice president of the Banco Central de Reserva (Central Reserve Bank).
According to the expert, what will happen is that these suppliers will, in turn, pay the companies they bought from and with whom they have debts. They will also settle those commitments they have with financial system entities, which had fallen into arrears due to the State’s payment delays.
“In the best-case scenario, there will be a slight improvement in the delinquency of loans from local banks and credit unions,” adds Rodríguez.
But eliminating such a significant debt with suppliers is also one of the requirements of the Fondo Monetario Internacional (International Monetary Fund, IMF) in its agreement with El Salvador, as it is one of the components of fiscal responsibility.
Other Doubts
However, the announcement also raises other questions, as in early April, Bukele stated that the same amount would be injected into the economy, but on that occasion, he detailed that apart from payments to companies, the money was for the “amortization of internal credits.”
Experts consulted on that occasion identified it as payment of short-term debt to local banks. This is also another essential component of the program with the International Monetary Fund, as lowering this balance increases international reserves, which the International Monetary Fund has demanded be increased to $4.4 billion by the end of this year.
As of March 2025, the short-term debt balance was $1,371.1 million, an amount nearly $14 million higher than at the close of 2024.
On the first occasion Bukele announced this $1 billion to “boost the economy,” Rodríguez opined that it was “a numbers game for propaganda,” as it was then a mystery where the funds to make up that round figure would come from. He also did not say it was to pay overdue debt to creditors, as he played with the words “advance payments” and “advances to suppliers.”
The previous time he spoke of that amount, it also did not match the money disbursed by multilateral organizations, such as the Banco Interamericano de Desarrollo (Inter-American Development Bank, IDB), the Banco Centroamericano de Integración Económica (Central American Bank for Economic Integration, CABEI), and the Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe (Development Bank of Latin America and the Caribbean, CAF), as El Diario de Hoy verified that on the date of the first announcement, April 5, the government only had $700 million.
This month, Bukele’s administration expects a $250 million disbursement from the Banco Mundial (World Bank), a loan announced after the agreement with the International Monetary Fund. However, it is not known to date if the government has already received these funds, nor has it been possible to verify if it has already obtained the second International Monetary Fund disbursement of $113 million, scheduled for May 5.
“It’s as if he wants to imply that this is another $1 billion apart from the one announced last month… with the first announcement, we speculated whether it was the money the International Monetary Fund would give, whether he would take it from other multilaterals, but if he refers to another $1 billion, it is now even more difficult to guess where he can get it from… the information is very vague,” Rodríguez points out.
For the economist, if these are other resources apart from those announced in April, the possible financing sources would clash with the agreement with the International Monetary Fund. The first, he says, could be the country’s international reserve resources held by the Ministry of Finance, which he estimates at about $700 million. The second would be issuances of CETES [Treasury Certificates] or LETES [Treasury Bills].
However, both would go against what is required by the International Monetary Fund, which has placed great emphasis on strengthening international reserves as a component of its program, and these would be diminished by either of these two routes. By March 2025, these reached $3,766.98 million. They must be almost $700 million higher by the end of this year.
“Of the International Monetary Fund’s disbursements for this year, 53% are to pay the banks (short-term debt), so a good part of this $1 billion will be used to pay this debt they have with commercial banks… these banks are not going to use that money to reinject it into the economy, but rather they will use it to give it to the Central Reserve Bank so that it remains as liquidity reserves, at least that is what the agreement says,” commented economist José Luis Magaña for YSUCA.
No es dinero “inyectado a la economía”, es pago de la deuda con proveedores, dicen expertos
El presidente de la República, Nayib Bukele, volvió a anunciar que destinará $1,000 millones para “inyectar a la economía”, pero en realidad es una manera velada de decir que el Gobierno cancelará pagos atrasados con proveedores, cuya deuda actual es incluso superior a ese monto, señalan expertos.
Según el Informe de Gestión Financiera del Estado de 2024, del Ministerio de Hacienda, la deuda corriente con acreedores monetarios, es decir los compromisos con proveedores, cerró el año pasado en $1,064.6 millones.
“Este dinero servirá para pagar a los proveedores del Estado. Incluirá a todas las empresas, sin importar si son grandes o pequeñas. Se pagará a todos, sin importar cuándo dieron el servicio o producto”, dice el anuncio publicado por Bukele sobre la inyección de $1,000 millones a la economía.
“No es una inyección a la economía, es lo que los proveedores ya le vendieron al Estado. No es cuestión de que vayan a comprar nuevas cosas o a contratar nuevos servicios y con eso reactivar la economía. Eso los proveedores ya lo produjeron e, incluso, ya se consumió”, comenta el economista Otto Rodríguez, quien fue vicepresidente del BCR.
Según el experto, lo que ocurrirá es que estos proveedores van a pagarle, a su vez, a las empresas que les vendieron y con las que tienen deudas. También cancelarán aquellos compromisos que mantienen con entidades del sistema financiero y que ante el atraso en el pago del Estado habían caído en mora.
“En el mejor de los casos, va a haber una leve mejora en la mora de los préstamos de los bancos locales, cajas de crédito”, añade Rodríguez.
Pero también eliminar una deuda tan importante con proveedores es una de las exigencias del Fondo Monetario Internacional (FMI) en su acuerdo con El Salvador, pues es uno de los componentes de la responsabilidad fiscal.
Las otras dudas
Sin embargo, el anuncio también plantea otras dudas, pues a principios de abril Bukele afirmó que se inyectaría a la economía esa misma cantidad, pero en esa oportunidad detalló que aparte del pago a empresas el dinero iba a la “amortización de créditos internos”.
Expertos consultados en esa ocasión identificaron que se trataba de pago de deuda de corto plazo con los bancos locales. Eso también es otro componente esencial del programa con el FMI, pues bajar este saldo aumenta el de las reservas internacionales, lo cual el Fondo ha exigido que aumenten hasta $4,400 al final de este año.
Al menos para marzo 2025, el saldo de la deuda de corto plazo era de $1,371.1, un monto mayor en casi $14 millones al que tenía al cierre de 2024.
En la primera ocasión que Bukele anunció esos $1,000 millones para “dinamizar la economía”, Rodríguez opinó que se trataba de “un juego de cifras para la propaganda”, pues entonces incluso era un misterio de dónde saldrían los fondos para conformar esa cifra redonda. Tampoco dijo que iba para pagar deuda atrasada con acreedores, pues jugó con las palabras de “pagos anticipados” y “adelanto a proveedores”.
La vez anterior que habló de ese monto tampoco coincidía con el dinero desembolsado por organismos multilaterales, como el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Centroamericano de Integración Económica y el Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe), pues El Diario de Hoy verificó que para la fecha del primer anuncio, el 5 de abril, el gobierno solo contaba con $700 millones.
Para este mes, la administración de Bukele espera un desembolso por parte del Banco Mundial de $250 millones, cuyo crédito se anunció tras el acuerdo con el FMI. Sin embargo, no se conoce a la fecha si el Gobierno ya recibió esos recursos, como tampoco se ha podido comprobar si ya obtuvo el segundo desembolso del FMI por $113 millones, previsto para el 5 de mayo.
“Es como que quiere dar a entender que se trata de otros $1,000 millones aparte de los anunciados el mes pasado… con el primer anuncio especulábamos que si se trataba del dinero que le daría el Fondo, que si lo tomaría de otras multilaterales, pero si se refiere a otros $1,000 millones ahora es todavía más difícil adivinar de dónde los puede sacar… la información es muy difusa”, señala Rodríguez.
Para el economista, si se trata de otros recursos aparte de los anunciados en abril, las posibles fuentes de financiamiento chocarían con el acuerdo del Fondo. La primera, dice, pueden ser los recursos de las reservas internacionales del país que están en manos de Hacienda, que calcula en unos $700 millones. La segunda, serían emisiones de CETES o LETES.
Sin embargo, ambas irían a contramano por lo exigido por el Fondo, que ha puesto mucho énfasis en que un componente de su programa es el robustecimiento de las reservas internacionales y que se verían mermadas con cualquiera de estas dos vías. Para marzo de 2025, estas alcanzaron los $3,766.98 millones. Deben ser casi $700 millones mayores para finales de este año.
“De los desembolsos del Fondo Monetario para este año, el 53% son para pagarle a los bancos (la deuda de corto plazo), entonces buena parte de estos $1,000 millones van a ser utilizados para pagarle esta deuda que tienen con los bancos comerciales… estos bancos no van a usar ese dinero para reinyectarlo a la economía, sino que lo van a utilizar para dárselo al Banco Central (de Reserva) para que se queden como reservas de liquidez, al menos eso es lo que dice el acuerdo”, comentó el economista José Luis Magaña para YSUCA.