A new review of the Bitcoin blockchain concludes that 6,111 of the 6,114 Bitcoins that make up the Salvadoran government’s alleged strategic reserve in this cryptocurrency come from a Bitfinex wallet, a company headed by two Italian businessmen with significant influence over Nayib Bukele’s administration.

On March 14, 2024, Bukele posted on his X profile a Bitcoin address that he claimed would become a “cold wallet,” a sort of “vault” where the state’s treasury in that cryptocurrency would be kept. At the time, El Diario de Hoy documented that 80% came from a Bitfinex-owned address. The remaining 20% was traced back to the address of Chivo Wallet’s operations center.

However, a fresh Bitcoin blockchain analysis indicates that this 20% also originated from the same Bitfinex-owned address and merely passed through the government wallet ecosystem as a sort of bridge.

On March 7, 2024, the address identified as the Chivo Wallet “consolidator” received 1,106 Bitcoins from two addresses that had received the same assets one day before, through a long chain of transactions, in which those addresses deposited 15 Bitcoins into the same Chivo consolidator. On March 12—precisely the day the “vault” was created—this address sent the 1,121 Bitcoins to the “cold wallet.”

The fact that the funds did not come directly (like the other 80%) from the Bitfinex wallet gave the impression that at least this 20% did indeed have some relation to the government wallet.

Bukele asserted that the cryptocurrencies acquired as part of the “One Bitcoin a Day” program would be deposited into that same “cold wallet.” Each of those assets also originated from the same Bitfinex address. That source likewise supplies the Bitcoins that the government claims to have purchased after the agreement with the Fondo Monetario Internacional (FMI) (International Monetary Fund [IMF]) was approved—an entity that has prohibited governments from using public funds to purchase Bitcoin.

The only three Bitcoins that did not come from the Bitfinex address and are part of this purported reserve originate from Binance. These transactions occurred in February, according to Arkham Intelligence.

Bitfinex is led by Italians Paolo Ardoino and Giancarlo Devasini, who hold considerable influence within Bukele’s government. They were even involved in drafting the Ley de Emisión de Activos Digitales (Digital Assets Issuance Law), approved by the Asamblea Legislativa (Legislative Assembly) in November 2022. They have managed to have the law amended to fit their needs.

Their parent company, iFinex, was accused in the United States in 2021 of lying about its liquidity guarantees. Bitfinex was also announced as the company that would handle the infrastructure of the long-promised Bonos Volcán (Volcano Bonds).

The Purchases in Question

Because of the opacity surrounding the entire Bitcoin project, no one has ever been able to access a receipt or any document supporting the purchase of the cryptoasset announced by the Salvadoran president.

Nor has it been possible to pinpoint, in the available information, a public account from which it is recognizable that funds are being disbursed for these acquisitions.

Last week, the IMF reiterated that El Salvador’s government committed to not continuing to accumulate Bitcoin at the public-sector level. The administration assured the Fund that these “purchases” do not violate the agreement.

This response may be linked to the fact that 100% of the Bitcoins in the alleged state reserve come from a private company that faces significant international accusations and wields major influence in Bukele’s inner circle.

This hypothesis—calling into question whether the purchases even exist—has long been maintained by technology expert Mario Gómez, who contends that Bitfinex has simply transferred those funds to the address Bukele posted so there would be something to show.

Gómez notes that this claim is further supported by the fact that the president waited almost three years after the passage of the Ley Bitcoin (Bitcoin Law) to reveal, for the first time, an address related to the announced purchases.

“That suddenly, halfway through, he decided to show that address has more to do with generating a scenario in which they could discredit critical positions that specifically questioned the credibility of these purchases,” Gómez says.

In the crypto world, it is not unusual for someone to pretend to own a digital asset: there are “whales” (users holding enormous amounts of cryptocurrencies) capable of transferring part of their stash to another address without losing ownership. Typically, such an operation is executed to inflate the value of a newly launched digital asset.

In that sense, if these purchases were indeed carried out, Bitfinex would effectively be both the sole supplier and owner of El Salvador’s Bitcoin.

Unlike Gómez, Teo Sepúlveda, an economist at South Texas College, believes Bukele actually has made those purchases. However, he asserts that Bukele has chosen to keep the process so opaque in order to avoid being held accountable for those funds. In fact, there is no known public document stating that the Bitcoins stored at that address belong to the state, given that the president of the Republic has never disclosed anything along those lines.

Sepúlveda argues that if Bitfinex is the government’s supplier, then the agreement is highly advantageous for that company, since it has been able to secure a dollar reserve for itself and for related businesses, such as Tether, also led by Ardoino and Devasini.

“Tether was created as a corporation of major whales seeking to ensure dollar liquidity. Through these purchases, El Salvador has provided them with a small reserve,” the economist explains.

EDH: https://www.elsalvador.com/noticias/negocios/el-salvador-bitcoin-nayib-bukele-fmi/1205982/2025/

Bitfinex es el origen del 100% del Bitcoin de la reserva de El Salvador

Un nuevo análisis a la blockchain de Bitcoin permite concluir que 6,111 de los 6,114 Bitcoins que conforman la presunta reserva estratégica en esta criptomoneda del Gobierno de El Salvador han provenido de una billetera de Bitfinex, compañía capitaneada por dos empresarios italianos con gran influencia en la administración de Nayib Bukele.

El 14 de marzo de 2024, Bukele publicó en su perfil de X una dirección de Bitcoin que, según afirmó, se convertiría en una “billetera fría”, una especie de “bóveda” en la que guardaría el tesoro del Estado en esa criptomoneda. En esa ocasión, El Diario de Hoy documentó que el 80% provenía de una dirección propiedad de Bitfinex. El otro 20% dirigiría hasta la dirección del centro de operaciones de Chivo Wallet.

Sin embargo, un nuevo análisis a la blockchain de Bitcoin indica que ese 20% también tuvo su origen en la misma dirección perteneciente a Bitfinex y pasó por el ecosistema de la billetera gubernamental solo para hacer una especie de puente.

El 7 de marzo de 2024, la dirección identificada como la consolidadora de la Chivo Wallet recibió 1,106 Bitcoins de parte de dos direcciones que habían recibido esos mismos activos un día antes, a través de una larga cadena de transacciones, cuyas direcciones depositaron 15 Bitcoins en la misma consolidadora de Chivo. Luego esta envió los 1,121 Bitcoin a la “billetera fría” el 12 de marzo, precisamente el día en que se creó esa “bóveda”.

Que los fondos no hayan salido (como el otro 80%) directamente de la wallet de Bitfinex dio la impresión de que al menos ese 20 % sí tenía algún tipo de relación con la billetera gubernamental.

Bukele aseguró que en esa misma “billetera fría” se depositarían las criptomonedas que se fueran adquiriendo como parte del programa “Un Bitcoin al Día”. Cada uno de esos activos salió de la misma dirección de Bitfinex. Incluso provienen del mismo lugar los Bitcoin que el Gobierno dice haber comprado después de aprobado el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), ente que ha prohibido a gobierno adquirir Bitcoin con dinero público.

Los únicos tres Bitcoin que no han salido de la dirección de Bitfinex y que están en esa presunta reserva tienen como origen a Binance. Estas operaciones ocurrieron en febrero, según Arkham Intelligence.

Bitfinex es dirigida por los italianos Paolo Ardoino y Giancarlo Devasini, que cuentan con una alta influencia en el Gobierno de Bukele. Incluso participaron en la construcción de la Ley de Emisión de Activos Digitales, aprobada por la Asamblea Legislativa en noviembre de 2022. Han logrado que la ley se modifique según sus necesidades.

Su compañía matriz, iFinex, fue señalada en Estados Unidos en 2021 de mentir sobre sus garantías de liquidez. Bitfinex también fue anunciada como la sociedad que se encargaría de la infraestructura de los largamente prometidos Bonos Volcán.

Las compras en tela de juicio

Debido a la opacidad que rodea a todo el proyecto Bitcoin, nunca ha sido posible acceder por nadie a un recibo o un documento que respalde las compras del criptoactivo que anuncia el mandatario salvadoreño.

Tampoco ha sido factible ubicar en la información disponible una cuenta pública de donde sea reconocible que están saliendo fondos para esas adquisiciones.

El FMI reiteró la semana pasada que el gobierno de El Salvador se comprometió a no seguir acumulando Bitcoin a nivel del sector público. La administración le ha asegurado al Fondo que las “compras” no van contra el acuerdo.

Esa respuesta estaría relacionada con que el 100% del Bitcoin de la presunta reserva estatal proviene de una empresa privada con fuertes señalamientos internacionales y con una alta influencia en el círculo de Bukele.

Esa hipótesis que ponen en tela de juicio la existencia de las compras es la que ha mantenido por largo tiempo el tecnólogo Mario Gómez, quien plantea que Bitfinex ha transferido esos fondos a la dirección que publicó Bukele para que, simplemente, tenga algo que mostrar.

Gómez señala que esto también se sostiene en el hecho de que el mandatario esperó casi tres años desde la aprobación de la Ley Bitcoin para mostrar, por primera vez, una dirección relacionada con las compras anunciadas.

“Que de pronto, a mitad del camino, haya decidido mostrar esa dirección responde más a generar un escenario en el que ellos pudieran desacreditar las posiciones críticas que ponían, precisamente, en tela de juicio la verosimilitud de esas compras”, comenta Gómez.

En el mundo cripto, que alguien finja la propiedad de un activo digital no es extraño: Hay “ballenas” (usuarios con cantidades enormes de criptomonedas) que pueden trasladar una parte de su tesoro a alguna dirección, sin que por ello se pierda su propiedad. Tal operación, por lo común, sirve para inflarle valor a algún activo digital de reciente lanzamiento.

En ese sentido, si en efecto las compras se han realizado, Bitfinex sería, en la práctica, el único proveedor y propietario del Bitcoin del Estado salvadoreño.

Teo Sepúlveda, economista de South Texas College, a diferencia de Gómez, cree que Bukele sí ha realizado esas compras. Sin embargo, plantea que este ha decidido hacer la apuesta tan opaca para no tener que rendir cuentas por esos fondos. En efecto, no se conoce ningún documento público que diga que los Bitcoin alojados en esa dirección le pertenecen al Estado, pues al menos el presidente de la República nunca lo ha revelado.

Sepúlveda plantea que si Bitfinex es el proveedor del Gobierno, eso se traduce en que el acuerdo es altamente ventajoso para esa compañía, pues ha podido proveerle de una reserva en dólares a esta y a empresas relacionadas, como Tether, dirigida también por Ardoino y Devasini.

“Tether se creó como una corporación de las ballenas grandes que buscaban asegurarse liquidez en dólares. El Salvador les ha estado proveyendo, con estas compras, de una pequeña reserva”, ilustra el economista.

EDH: https://www.elsalvador.com/noticias/negocios/el-salvador-bitcoin-nayib-bukele-fmi/1205982/2025/