El Salvador’s public debt surpassed 90% of its Gross Domestic Product (GDP) in 2024. That is the conclusion reached if one takes into account the total outstanding debt at the close of last year and the optimistic growth forecasts from the Banco Central de Reserva (BCR) (Central Reserve Bank).
This entity set its growth forecasts for 2024 at 4%, meaning that GDP would grow by that percentage relative to how it ended 2023: US$34.015 billion. Therefore, if the BCR’s forecast is followed, the GDP at the end of the most recent year was US$35.376 billion. Data from that institution indicate that in 2024, El Salvador’s total public debt stood at US$32.107 billion.
So, if that last amount is divided by the GDP, it means that El Salvador’s total public debt amounts to 90.76% of GDP. In other words, out of every US$100 produced, US$90.7 are already owed, if the BCR forecast of 4% growth is used as a baseline.
However, the country’s actual growth will be even lower, according to the increase in GDP in the first three quarters of 2024 (2.2% on average) and the performance of the Índice del Volumen de la Actividad Económica (IVAE) (Economic Activity Volume Index) for October and November, the latest months for which the BCR has published data.
Although there was an interannual variation of the IVAE of 5.14% in October, that figure is diminished by the average of 1.69% for the rest of the months of the year, according to calculations by economist Otto Rodríguez. In November, for example, the increase compared to the same month of the previous year was just 0.55%.
“It implies that growth expectations must be adjusted downward (closer to 2% than 3%). There is no good economic outlook, and a great effort will be required to redesign economic policies for 2025,” the expert commented.
What does it mean for a country’s debt to exceed 90% of its GDP? According to Guatemalan Miguel Gutiérrez of the Fundación Economía para el Desarrollo (Economy for Development Foundation), it implies that the country has reached the limit of its borrowing capacity. That is why El Salvador had to turn to the International Monetary Fund (IMF) and accept a fiscal adjustment.
This is especially delicate in a country like El Salvador, with low growth and meager Foreign Direct Investment (FDI) flows, as they are the lowest in Central America. For Gutiérrez, it is natural that El Salvador has reached this situation, because the fiscal adjustment that is now mandatory was postponed for too long.
“The fiscal deficit and dollarization create a very adverse situation, and they make it an unviable and expensive country,” Gutiérrez says.
Deuda pública supera el 90% del PIB en El Salvador, aún con previsiones del BCR
La deuda pública de El Salvador superó el 90% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2024. Esa es la conclusión a la que se llega si se toma en cuenta el saldo total de la deuda al cierre del año pasado y las optimistas previsiones de crecimiento del Banco Central de Reserva (BCR).
Esta entidad fijó en el 4% sus previsiones de crecimiento para el 2024, es decir, que el PIB iba a crecer en ese porcentaje respecto a como cerró el 2023: $34,015 millones.
Por lo tanto, si se sigue la previsión del BCR, el PIB con el que terminó el año recién pasado fue de $35,376 millones. Los datos de esa institución marcan que la deuda pública total de El Salvador en 2024 fue de $32,107 millones.
Entonces, si se divide esa última cantidad entre el Producto Interno Bruto, significa que la deuda pública total de El Salvador es del 90.76% del PIB. Por lo tanto, de cada $100 que se producen, ya se deben $90.7, si se toma como base la previsión del BCR de un crecimiento del 4%.
Sin embargo, el crecimiento real del país será aún menor, según lo que apunta el aumento del PIB en los primeros tres trimestres del 2024 (del 2.2% en promedio) y el desempeño del Índice del Volumen de la Actividad Económica (IVAE) de octubre y noviembre, últimos meses para los que el BCR ha publicado datos.
Si bien hubo una variación interanual del IVAE del 5.14 % en octubre, ese número se desinfla con el promedio de los demás meses del año, del 1.69%, según cálculos del economista Otto Rodríguez. En noviembre, por ejemplo, el incremento con respecto al mismo mes del ejercicio anterior fue de apenas el 0.55%.
“Implica que las expectativas de crecimiento se deben ajustar hacia la baja (más cerca del 2% que del 3%). No hay buen panorama económico y habrá que hacer un gran esfuerzo de rediseño de políticas económicas para el 2025”, comentó el experto.
¿Qué significa que la deuda de un país supere el 90% de su PIB? Según el guatemalteco Miguel Gutiérrez, de la Fundación Economía para el Desarrollo, implica que llegó al límite de su capacidad de endeudamiento. De allí que El Salvador haya tenido que acudir al Fondo Monetario Internacional (FMI) y aceptar un ajuste fiscal.
Algo que es especialmente delicado en un país como El Salvador, con un bajo crecimiento y con raquíticos flujos de Inversión Extranjera Directa (IED), pues son los menores en Centroamérica.
Para Gutiérrez, es natural que El Salvador haya llegado a esta situación, pues el ajuste fiscal que ahora es obligatorio se postergó demasiado.
“El déficit fiscal y la dolarización generan una situación muy adversa, y lo vuelven un país inviable y caro”, dice Gutiérrez.