As of September, the total debt of El Salvador marks a new record, growing by $2.149 billion. Just the pension debt reached $10.318 billion. Economists believe that the upward trend will continue to meet the interest payments.

Total debt in El Salvador has already exceeded the $31 billion ceiling, according to data from the Central Reserve Bank (BCR). By September, it amounted to $31.261 billion, indicating an annual growth of 7.38% or $2.149 billion compared to September 2023.

Out of this grand total, $19.752 billion is part of the Non-Financial Public Sector (SPNF), and $10.318 billion represents pension debt.

“If one considers the GDP estimated by the Ministry of Finance for the 2024 budget of $35.737 billion, the debt would be 87.5% of the GDP,” says economist Luis Membreño, explaining that El Salvador has the highest debt rate in the region.

Furthermore, the economist explains that the weight of external and internal debt has varied. In previous years, the ratio was as high as 70% (external debt) to 30% (internal debt). “It’s in this government that internal debt has become higher than external debt,” he details.

In 2019, internal debt was $9.827 billion (including FOP), and external debt was $9.981 billion. Today, $12.817 billion is external debt and $18.450 billion is internal debt, a 44% increase, he said. “As dependency has shifted to internal debt, this has a significant effect on the country’s liquidity because previously those resources could be used for the private sector,” he adds.

External debt has increased in a year by $738 million (6.33%), while internal debt has grown by $1.303 billion, 7.6%.

Short-term debt has decreased after shifting the strategy to medium and long-term. Thus, last year by September, it amounted to $2.390 billion, and this year it reached $1.347 billion.

According to data from the Ministry of Finance and without taking into account pension debt, which is a third of the total debt, the debt of the Non-Financial Public Sector (SPNF) amounted to $19.752 billion.

Of this, the main creditors are primarily investors at 58.1%, with 33.6% being multilateral debt.

By September, bonds issued abroad amounted to $6.919 billion, and domestic bonds were $4.850 billion.

The Finance report also notes that of the SPNF debt, 26% pays rates above 9%, and 20% pays rates between 8% and 9%. Furthermore, 37% of this debt has rates ranging from 11 to 20 years, and 15% has terms over 20 years.

What about debt management?

The government’s strategy has been to reprofil debt, extending the terms, and part of that mechanism this year has involved three debt buyback announcements. Yet, the debt burden continues to grow, and for economists, the service of that debt – meaning the interest that will have to be paid – is increasing even more.

“With the level of debt El Salvador has had for a while, it is inevitable that the debt will continue to rise; if we want the debt not to increase anymore, we need to generate a fiscal surplus, and as long as we continue to have a deficit, the debt will keep rising,” explains economist and former BCR president Carlos Acevedo.

For Acevedo, the state maneuver of repurchasing debt will imply, in the medium and long term, more money because the interests are higher. However, he assures that “of all the debt management alternatives, buyback is the least harmful because the other would be to issue more debt as in the past.”

“I only see liability management in terms of the difference in terms. But this management has increased costs for the government because the LETES paid 8.25%, and the 7-year bonds pay 9.5%. The other management they have done with international bonds, which used to pay 7.7% and now 9.5%. It really doesn’t seem to help the government manage costs but rather manage terms. The same is with pension debt,” Membreño adds, explaining that in the case of pensions, it’s still not explicit.

Is it alarming to have this level of debt? For Acevedo, what is “alarming depends on payment capacity” and explains that it would be worse if there were no debt buyback or fiscal deficit reduction. In that context, El Salvador is setting conditions to improve that management.

El Economista: https://www.eleconomista.net/economia/Deuda-publica-de-El-Salvador-supera-los-31-millones-20241127-0001.html

Deuda pública de El Salvador supera los $31 mil millones

A septiembre la deuda total de El Salvador marca un nuevo récord; esta creció en $2,149.35 millones. Solo la deuda previsional llegó a los $10,318 millones. Economistas consideran que la tendencia alcista  continuará para hacer frente al pago de intereses.

La deuda total de El Salvador ya superó el techo de los $31,000 millones según los datos del Banco Central de Reserva (BCR). A septiembre esta sumaba $31,261.86 millones; esto implica un crecimiento anual de 7.38% o $2,149.35 millones versus septiembre de 2023.

De este gran total, $19,752.6 millones son parte del Sector Público No Financiero (SPNF) y $10,318.81 millones implica la deuda previsional.

“Si uno toma en cuenta el PIB que puso el Ministerio de Hacienda para el presupuesto de 2024 de $35,737 millones la deuda sería de 87.5% del PIB” dice el economista Luis Membreño y explica que El Salvador es el país con la tasa de endeudamiento más alta de la región.

Asimismo, el economista explica que ha variado el peso que tiene la deuda externa y la deuda interna. En años anteriores, la relación era de hasta 70%  (deuda externa) a 30% (deuda interna). “Es hasta este gobierno que la deuda interna ha pasado a ser más alta que la deuda externa”, detalla.

En 2019 la deuda interna era de $9,827 millones (incluyendo el FOP) y la deuda externa era de $9,981 millones, pero  hoy $12,817 millones son deuda externa y $18,450 millones son deuda interna, un 44% más, dice. “Como se ha pasado de depender a la deuda interna, eso tiene un efecto significativo sobre la liquidez del país, porque antes eran  recursos que se podían utilizar para el sector privado”, agrega.

La deuda externa ha subido en un año en $738 millones (6.33%); mientras que la deuda interna ha crecido $1,303 millones,  un 7.6%.

La deuda que ha bajado es la de corto plazo, después  de la estrategia de pasarla a mediano y largo plazo. Así,  el año pasado a septiembre esta sumaba $2,390.2 millones y este año llegó a $1,347.6 millones.

Según datos del Ministerio de Hacienda y sin tomar en cuenta la deuda previsional, que es la tercera parte de la deuda total, la deuda del Sector Público No Financiero (SPNF) sumó $19,752.6 millones.

De esta, los principales acreedores son:  principalmente  inversionistas en un 58.1% y un 33.6% es deuda multilateral.

Hasta septiembre, los bonos emitidos en el extranjero sumaban $6,919.1 millones y los bonos internos eran de $4,850.1 millones.

En el reporte de Hacienda también señala que en la deuda del SPNF un 26% paga tasas arriba del 9%; y un 20% paga tasas de entre 8 y 9%. Asimismo, de esta deuda un 37% tiene tasas que van desde los 11 a los 20 años y un 15% tiene plazos que van arriba de los 20 años.

¿Y la gestión de pasivo?

La estrategia del gobierno ha sido la de reperfilar deuda, tirar los plazos hacia adelante y parte de ese mecanismo ha implicado, este año, tres anuncios de recompras de deuda. Pero aún así, el peso de la deuda sigue creciendo y para los economistas, crece aún más el servicio de esa deuda, es decir los intereses que se tendrá que pagar por ella.

“Con el nivel de deuda que tiene El Salvador desde hace ratos es inevitable que la deuda vaya subiendo; si queremos que la deuda ya no suba tenemos que generar superávit fiscal y mientras sigamos teniendo déficit, la deuda va a seguir subiendo”, explica el economista y expresidente del BCR, Carlos Acevedo.

Para Acevedo la maniobra estatal de recomprar deuda implicará, en un mediano y largo plazo,  más dinero porque los intereses son más altos, pero asegura que “de todas las alternativas que hay de gestión de deuda, la de la recompra es la menos nociva, porque la otra sería emitir más deuda como en el pasado”.

“La gestión de pasivos no la veo más que en cuanto a la diferencia en plazos. Pero  esta gestión le ha incrementado el costo al gobierno porque los LETES pagaban 8.25% y los bonos de 7 años pagan 9.5%; y la otra gestión que han hecho con bonos internacionales que antes pagan 7.7% y hoy 9.5%. Realmente no se ve que le ayude al gobierno a manejar el costo, sino a manejar los plazos. Lo mismo es con la deuda de pensiones”, agrega Membreño y explica que en el caso de pensiones aún no es explícito. 

¿Es alarmante tener este peso de deuda? Para Acevedo lo “alarmante está en función de la capacidad de pago” y explica que sería peor que si no hubiera recompra de deuda, ni reducción de déficit fiscal y en ese contexto El Salvador está creando condiciones para mejorar ese manejo.

El Economista: https://www.eleconomista.net/economia/Deuda-publica-de-El-Salvador-supera-los-31-millones-20241127-0001.html