Public debt in El Salvador has grown much faster than the economy, as evidenced by consulting the data on both variables published by the Banco Central de Reserva (BCR) (Central Reserve Bank). In the last quarter for which data is available, the second of 2024, debt grew almost 7 times more than the Gross Domestic Product (GDP).

Since the beginning of 2023, El Salvador’s GDP has grown between 1.4% (corresponding to the second quarter of 2024) and 4.45% (in the second quarter of 2023). However, public debt has risen between 6.72% and 10.05%. Therefore, an increase in the government’s financial commitments has not translated into a more dynamic economy.

The relationship between these two indicators showed its greatest disparity in the second quarter of 2024, when the total public debt increase (9.7%, the second highest of the studied period) was almost 7 times greater than that of the GDP, which was only 1.4%, the lowest since early 2023.

There is even a worrying trend: since the second quarter of 2023, public debt increases have exceeded 8%, while the peak of economic growth at that time was just 4.45%.

Public debt has not had any impact on the country’s economic growth at least since 1960, according to an analysis included in the book “Fiscal Sustainability and the Evolution of Public Debt in El Salvador,” published by UCA Editores, which analyzed data between that year and 2014. This reflects that government administrations have not focused increased spending on boosting productive capacity.

However, despite this reality, the fact remains that excessive indebtedness not accompanied by similar economic growth is bad news for a country, according to Manfredo Marroquín, founder of Acción Ciudadana (Citizen Action) Guatemala, the Transparency International chapter for that country.

“There may not be a direct relationship, but there is always a cost that accumulates. An individual, a company, or a country cannot spend more than it earns forever… autonomy is lost. You become a slave to debt,” Marroquín comments.

Conversely, the impact of economic growth on reducing public debt as a percentage of GDP is consistent, according to the same text. The magnitude is significant, as for every percentage point increase in growth, the percentage increase in debt is reduced by 60.4%, according to the study.

Specifically, with data up to 2021, researchers found that the country would need to grow at a rate of 8% for 15 consecutive years to bring its debt close to 50% of GDP, the range recommended by the International Monetary Fund (IMF).

This is supported by economist Carlos Argueta, who states that all national and international studies indicate that countries facing greater barriers to growth are the ones that typically resort to larger amounts of debt operations. And these fall into a vicious circle.

“This is because, structurally, these countries have not been able to generate sufficient tax revenues to cover their operational and capital expenses… over time, they resort to more borrowing and devote more tax revenue to servicing the debt. This, in turn, causes these countries to fall into a trap of low growth, a debt trap, dedicating more income to paying off previous years’ debt,” Argueta notes.

With that in mind, the outlook looks challenging for El Salvador. According to economist Rafael Lemus, structurally, the Salvadoran economy has potential growth around 2% or 3%. Factors such as savings and investment levels or labor productivity are involved.

Lemus emphasizes that this can only be transformed with structural measures, such as improving general education. But these are measures that take time.

“Every plenary session, they are incurring more debt and committing future generations further, issuing loan after loan… we are going to reach an unsustainable situation… one thing is what we see in advertising, in which they are very good, and another is reality,” says Marcela Villatoro, a lawmaker in the Legislative Assembly.

EDH: https://www.elsalvador.com/noticias/negocios/deuda-publica-pib-economia-el-salvador/1171866/2024/

Deuda creció 7 veces más que el PIB en segundo trimestre de 2024

La deuda pública en El Salvador ha tenido un crecimiento mucho más acelerado que el de la economía, según se puede comprobar al consultar los datos relativos a ambas variables publicados por el Banco Central de Reserva (BCR). En el último trimestre para el que hay datos, el segundo de 2024, la deuda creció casi 7 veces más que el Producto Interno Bruto (PIB)

Desde el inicio de 2023, el PIB de El Salvador ha crecido entre un 1.4% (correspondiente al segundo trimestre de 2024) y el 4.45 % (en el segundo de 2023). Sin embargo, la deuda pública se ha alzado entre el 6.72 % y el 10.05%. Por lo tanto, un aumento en los compromisos financieros del Gobierno no se ha traducido en una dinamización de la economía.

La relación entre ambos indicadores tuvo su máxima desigualdad en el segundo trimestre de 2024, cuando el incremento de la deuda pública total (9.7%, el segundo más alto del periodo estudiado) fue casi 7 veces mayor al del PIB, de solo el 1.4%, el menor desde inicios de 2023.

Incluso es posible observar una tendencia preocupante: desde el segundo trimestre de 2023, los aumentos de la deuda pública han superado el 8%, cuando el punto máximo de crecimiento económico, correspondiente a ese mismo punto, fue de apenas el 4.45%.

La deuda pública no ha tenido ninguna incidencia en el crecimiento económico del país al menos desde 1960, según lo demostró un ejercicio incluido en el libro “Sostenibilidad fiscal y evolución de la deuda pública en El Salvador”, publicado por UCA Editores, que hizo su análisis entre ese año y el 2014. Lo que refleja que en el país los gobiernos de turno no han enfocado un mayor gasto en aumentar la capacidad productiva.

Pero, a pesar de esta realidad, lo cierto es que un excesivo endeudamiento que no se acompaña con un crecimiento económico semejante es una mala noticia para un país, según Manfredo Marroquín, fundador de Acción Ciudadana Guatemala, capítulo para ese país de Transparencia Internacional.

“Puede no haber relación, pero siempre tiene un costo que se va acumulando. Una persona, una empresa o un país no puede gastar más de lo que ingresa eternamente… el margen de autonomía se pierde. Te vuelves esclavo de la deuda”, comenta Marroquín.

Por el contrario, la incidencia del crecimiento económico en la reducción de la deuda pública como porcentaje del PIB sí es consistente, según el mismo texto. La magnitud es importante, pues por cada unidad porcentual de aumento en el crecimiento, el incremento porcentual de la deuda se reduce en un 60.4%, de acuerdo al estudio.

En concreto, con los datos hasta 2021, los investigadores encontraron que el país debía crecer a un ritmo del 8% durante 15 años seguidos para llevar su deuda cerca del 50% del PIB, el rango recomendado por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Esto es algo que apoya el economista Carlos Argueta, quien afirma que todos los estudios nacionales e internacionales apuntan a que los países que tienen mayores trabas para crecer son los que usualmente recurren a mayores cantidades de operaciones de endeudamiento. Y estos caen en un círculo vicioso.

“Esto es porque, estructuralmente, estos países no han sido capaces de generar los suficientes ingresos fiscales para cubrir sus gastos operativos y de capital… a lo largo del tiempo, van recurriendo a más endeudamiento y dedicando más ingresos tributarios a pagar el servicio de la deuda. A su vez, esto hace que estos países caigan en una trampa de bajo crecimiento, una trampa de deuda, por lo que van dedicando más ingresos para pagar la deuda de años anteriores”, apunta Argueta.

Con eso en cuenta, el panorama se pinta complicado para El Salvador. Según el economista Rafael Lemus, en el tema estructural, la economía salvadoreña tiene un crecimiento potencial que se coloca en torno al 2% o 3%. En esto entran factores como los niveles de ahorro e inversión o la productividad del trabajo.

Lemus destaca a que esto solo se puede transformar con medidas estructurales, como podría ser una mejora en la educación general. Pero son medidas que toman tiempo.

“Cada sesión plenaria se van endeudando más y comprometiendo más a las futuras generaciones, emitiendo préstamo tras préstamo… vamos a llegar a una situación insostenible… una cosas es lo que vemos en la publicidad, en lo que son buenísimos, y otra es la realidad”, dice Marcela Villatoro, diputada de la Asamblea Legislativa.

EDH: https://www.elsalvador.com/noticias/negocios/deuda-publica-pib-economia-el-salvador/1171866/2024/