Experts continue to point out that El Salvador’s net international reserves (NIR) are still low. This indicator has been under the scrutiny of economists, rating agencies, and analysis firms since early 2023, when concerns were raised about their decline post-pandemic.
The Banco Central de Reserva (BCR) (Central Reserve Bank) is tasked with safeguarding these reserves, which are composed of bank liquidity reserves, BCR resources, and government deposits held at the Central Bank.
According to Salvadoran regulations, the balance of international reserves must always exceed the bank liquidity reserve. The latter is vital as it guarantees savers’ deposits in the event of withdrawals.
In August 2024, the country’s international reserves totaled $3,046.3 million, marking a 17% annual increase compared to August 2023. However, the rise was only $9.4 million compared to July this year, when the indicator stood at $3,036.9 million, according to BCR figures.
In October 2019, El Salvador had $4,861 million before the economic impact of COVID-19. To return to pre-pandemic levels, the country would need to recover nearly $2,000 million.
In a recent presentation on the current state of El Salvador’s economy, economist Mauricio Choussy noted that the country’s net international reserves are “insufficient,” and highlighted the increase in April following the issuance of the $1,000 million bond placed by the Salvadoran government in the international market.
In March 2024, the NIR stood at $2,714.4 million and reached $3,119 million a month later; by May, they increased to $3,250.3 million, the highest level reported this year.
Economist Otto Rodríguez agrees that the reported increase in April is “the remainder left to the government from the debt placement ($1,000 million in April), minus the repurchase of bonds due in 2025, 2027, and 2029.”
For Rodríguez, the challenges in restoring this indicator signal that El Salvador has not had easy access to external financing, exemplified by the 12% interest rate accepted for the $1,000 million issued in April. In his view, the country should have around $5,000 million in international reserves.
Furthermore, the economist emphasizes that “all Central American countries have regained and surpassed their pre-pandemic reserve levels,” while “El Salvador is the only one unable to restore its international reserve levels.”
One of the negotiation points with the Fondo Monetario Internacional (FMI) (International Monetary Fund) is “strengthening bank reserves,” a significant component of the NIR.
Las reservas internacionales de El Salvador aún se mantienen bajas
El nivel de reservas internacionales netas (RIN) que tiene El Salvador es aún bajo, continúan señalando especialistas. Este indicador está en la mira de economistas, de agencias calificadoras y de firmas de análisis desde principios de 2023, quienes alertaron sobre su descenso luego de la pandemia.
El Banco Central de Reserva (BCR) es la entidad a cargo del resguardo de estas reservas, que están constituidas por las reservas de liquidez de la banca, recursos del BCR y depósitos que el gobierno mantiene en el Banco Central.
Según la normativa salvadoreña, el saldo de las reservas internacionales siempre tiene que ser mayor que la reserva de liquidez bancaria. Esta última es relevante porque es la garantía de los depósitos de los ahorrantes ante eventuales retiros.
En agosto de 2024, las reservas internacionales del país sumaron los 3,046.3 millones, una alza interanual del 17% con respecto a agosto de 2023. Sin embargo, el aumento fue de sólo $9.4 millones en comparación con julio de este año, cuando el indicador registró $3,036.9 millones, de acuerdo con cifras del BCR.
En octubre de 2019, El Salvador contaba con $4,861millones, antes del impacto económico del covid-19. Es decir que para volver al nivel prepandemia, el país tendría que recuperar casi $2,000 millones.
En una reciente ponencia sobre el estado actual de la economía salvadoreña, el economista Mauricio Choussy consideró que las reservas internacionales netas del país “son insuficientes”, al tiempo que apuntó que hubo un aumento en abril tras la emisión del bono de $1,000 millones que colocó el gobierno salvadoreño en el mercado internacional.
En marzo de 2024, las RIN sumaron $2,714.4 millones y un mes después llegaron a $3,119 millones; en mayo aumentaron a $3,250.3 millones, el nivel más alto que han reportado este año.
El economista Otto Rodríguez coincide en que el aumento que se ha reportado en abril es “el remanente que le quedó al gobierno de la colocación de deuda ($1,000 millones en abril), menos la recompra de bonos de 2025, 2027 y 2029”.
Para Rodríguez, las dificultades para restablecer este indicador denotan que El Salvador no ha tenido un fácil acceso al financiamiento externo, y la muestra es el interés del 12% que aceptó para colocar los $1,000 millones en abril pasado. En su opinión, el país debería contar con unos $5,000 millones en reservas internacionales.
Además, el economista resalta que “todos los países de Centroamérica han recuperado el nivel de sus reservas antes de la pandemia y lo han subido más”, pero “El Salvador es el único que no ha podido restablecer el nivel de reservas internacionales”.
Uno de los puntos en negociación con el Fondo Monetario Internacional (FMI) es “reforzar las reservas bancarias”, que son un componente relevante de las RIN.