The Government of El Salvador has taken $421 million from the Pension Fund between January and March 2024 alone, according to data from the Central Reserve Bank. The total pension debt has reached $9,916 million with this.
The balance in Pension Obligation Certificates (COP) reached $1,519.19 million. These are the instruments through which the government can tap into the pension fund since the reform of the legislation was made.
The average taken in 2024 alone has been $140 million per month. This translates to the fact that if this trend has been maintained in April, it is very likely that the pension debt has already surpassed the $10,000 million threshold.
Patricio Pineda, founder of the Working Table for a Dignified Pension, has previously expressed that the increase in pension debt reflects the “unsustainability of the system caused by the persistent meddling of politicians who have seen the system as their petty cash fund.”
What Pineda points out is supported by data analyzed by prestigious institutions such as the investment bank Barclays, which exposed it in a report on El Salvador published in March.
Between April and December 2023, the Government of El Salvador took, through the issuance of Pension Obligation Certificates, $1,098 million.
Barclays’ estimate is a need for $800 million, that is, almost $300 million less than what was taken.
“They were used for purposes other than financing the pension deficit,” the bank pointed out.
But it added more details: the local company Hencorp created a specialized fund in public instruments, the Fixed Income Closed Investment Fund I (FICRF). According to Barclays, its Treasury bond holdings amount to $305 million. Citing reports from the Stock Exchange of El Salvador, it concludes that the Salvadoran Pension Institute (ISP) is the main investor in that fund. For Barclays, it is likely that it used those additional $300 million for this purpose.
The entity also located another strategy used by the ISP, through the Hipotecario Bank.
“According to the Stock Exchange of El Salvador, the state commercial bank issued around $225 million in new bonds in 2023, and stock market reports show that the AFPs have been the main buyers of these instruments,” the report says. Barclays points out that, although the latest pension reform prohibited AFPs from buying public debt, it seems that the debt issued by the Hipotecario Bank is outside “that scope.”
The Hipotecario Bank was used for something additional, according to the investment entity. It recorded an increase in its deposits of around $310.3 million at the beginning of 2023.
“This increase was mainly financed by the AFPs, which recorded a similar increase of $280 million in their exposure to the Hipotecario Bank in the first quarter of the year,” it notes.
The government’s use of the Pension Fund in 2023 deviates completely from the trend presented in previous periods. For example, if you take into account since 2018, it is possible to verify that around $384 have been taken in each exercise, as it is in that figure that the balance has increased.
Gobierno ha tomado $421 millones del Fondo de Pensiones en 2024
El Gobierno de El Salvador ha tomado $421 millones del Fondo de Pensiones solo entre enero y marzo de 2024, según los datos del Banco Central de Reserva. El total de la deuda de pensiones ha llegado, con ello, a los $9,916 millones.
El saldo en Certificados de Obligaciones Previsionales (COP) alcanzó los $1,519.19 millones. Estos son los instrumentos mediante los cuales el gobierno puede meter mano al fondo de pensiones desde que se hizo la reforma a la legislación.
El promedio de lo tomado solo en 2024 ha sido de $140 millones al mes. Esto se traduce en que si esa tendencia se ha mantenido en abril, es muy posible que la deuda de pensiones ya haya superado el umbral de los $10,000 millones.
Patricio Pineda, fundador de la Mesa de Trabajo por una Pensión Digna, ha expresado anteriormente que el aumento de la deuda previsional refleja la “insostenibilidad del sistema provocado por esa insistente metedera de mano que tienen los políticos que han visto en el sistema su caja chica”.
Lo señalado por Pineda se sostiene en los datos analizados por instituciones tan prestigiosas como el banco de inversión Barclays, que lo expuso en un informe sobre El Salvador publicado en marzo.
Entre abril y diciembre de 2023, el Gobierno de El Salvador tomó, a través de la emisión de los Certificados de Obligaciones Previsionales, $1,098 millones.
El cálculo de Barclays es de una necesidad de $800 millones, es decir, casi $300 millones menos de los que se tomaron.
“Se utilizaron para fines distintos a la financiación del déficit de las pensiones”, señaló el banco.
Pero agregó más detalles: la empresa local Hencorp creó un fondo especializado en instrumentos públicos, el Fondo de Inversión Cerrado Renta Fija I (FICRF). Según expone Barclays, su tenencia de bonos del Tesoro asciende a $305 millones. Citando informes de la Bolsa de Valores de El Salvador, concluye que el Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP) es el principal inversor en ese fondo. Para Barclays, es probable que haya usado esos $300 millones adicionales para ello.
La entidad también ubicó otra estrategia usada por el ISP, a través del Banco Hipotecario.
“Según la Bolsa de Valores de El Salvador, el banco comercial estatal emitió alrededor de $225 millones en nuevos bonos en 2023, y los reportes bursátiles mostraron que las AFP han sido los principales compradores de estos instrumentos”, dice el informe. Barclays remarca que, si bien la última reforma previsional prohibió a las AFP comprar deuda pública, parece que la deuda emitida por el Banco Hipotecario está fuera de “ese ámbito”.
El Banco Hipotecario se usó para algo adicional, según la entidad de inversión. Este registró un aumento de sus depósitos de unos $310.3 millones a principios 2023.
“Este aumento fue financiado principalmente por las AFP, que registraron un aumento similar de $280 millones en su exposición al Banco Hipotecario en el primer trimestre del año”, señala.
La utilización que ha hecho el gobierno del Fondo de Pensiones en 2023 se sale totalmente de la tendencia presentada en los periodos anteriores. Por ejemplo, si se toma en cuenta desde 2018, es posible comprobar que se han tomado en torno a $384 en cada ejercicio, pues es en esa cifra en lo que ha aumentado el saldo.