Beyond Bitcoin: The 5 Recommendations Made by the IMF that El Salvador Has Not Taken into Account — Más allá del bitcóin: Las 5 recomendaciones que ha hecho el FMI y que El Salvador no ha tomado en cuenta

Apr 6, 2024

The IMF made recommendations beyond the risks of bitcoin in the staff statement on Article IV. The final document was vetoed by the government. — El FMI hizo recomendaciones más allá de los riesgos del bitcóin en la declaración del personal técnico sobre el artículo IV. El documento final fue vetado por el Gobierno.

The “bitcoin factor” is key to the negotiations for an agreement with the International Monetary Fund (IMF) as confirmed by the organization’s spokesperson, Julie Kozack, in a press conference on Thursday.

“Addressing the risks stemming from bitcoin is a key element of our conversations with the authorities,” she said.

Ever since El Salvador approved the legalization of cryptocurrency, the IMF has pointed out its risks. In January 2022, when publishing the report for Article IV (which is the annual evaluation the organization makes of all its member countries), the Fund noted that “the adoption of a cryptocurrency as legal tender implies significant risks for the integrity and stability of the market’s financial system” and that it could also create “contingent liabilities.”

In that same document, “they urged the authorities to reduce the scope of the Bitcoin Law by eliminating its status as legal tender.”

In 2023, in the staff statement, which is an executive summary made before presenting the evaluation, the issue was brought up again.

Unfortunately, the full analysis could not be known because the government vetoed the publication of the final report. The summary indicated that the 2022 recommendations were still valid, and that bitcoin’s risks should be addressed. It also emphasized the need for “greater transparency regarding the government’s bitcoin transactions and the financial situation of the state wallet Chivo.”

And they asked to avoid financing bitcoin purchases through the issuance of tokenized securities, to reconsider plans to expand government exposure to bitcoin, among others, but also called for fiscal consolidation, greater transparency, and “good governance practices.”

The former president of the Central Reserve Bank (BCR), Carlos Acevedo told LA PRENSA GRÁFICA that the issue of fiscal adjustment is the lesser issue in negotiations with the IMF, “the bigger problems are those of bitcoin and issues of accountability, transparency, governance. Frankly, I do not see either side giving in on that. If I had to bet, I’d bet that there is no agreement. But there could be a surprise…”

These are some of the International Monetary Fund’s recommendations:

1. Fiscal Consolidation

The IMF was clear and pointed out as the highest priority “the development of a comprehensive and ambitious fiscal and financing plan, aimed at redirecting debt toward a sustainable path and facilitating access to the international capital market, which is the highest priority.”

2. Actuarial Study

“The characteristics of the pension system following the recently enacted reform should be periodically assessed based on a new independent actuarial study.”

3. Liquidity buffers

“Timely measures are needed to restore financial stability buffers.” Banks’ exposure to the government has increased, so it is necessary to restore reserve requirements to at least 15% in order to strengthen liquidity buffers.

4. Greater Transparency

The IMF called for audits on emergency spending related to the pandemic financed by the IMF’s 2020 Rapid Financing Instrument and the IDB’s emergency loan. It also said that Chivo should be audited.

5. Greater Predictability

In the staff statement, it was noted that it was necessary to publish “medium-term macro-fiscal and financing plans while fiscal statistics should be aligned with international standards.”

LPG: https://www.laprensagrafica.com/economia/Mas-alla-del-bitcoin-Las-5-recomendaciones-que-ha-hecho-el-FMI-y-que-El-Salvador-no-ha-tomado-en-cuenta-20240405-0071.html

Más allá del bitcóin: Las 5 recomendaciones que ha hecho el FMI y que El Salvador no ha tomado en cuenta

El “factor” bitcóin es clave para las negociaciones de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) tal como confirmó este jueves la vocera del organismo, Julie Kozack en rueda de prensa.

“Abordar los riesgos derivados del bitcóin es un elemento clave de nuestras conversaciones con las autoridades”, dijo.

Desde que El Salvador aprobó la legalización de la criptomoneda, el FMI señaló los riesgos. En la publicación en enero de 2022, del informe del artículo IV (que es la evaluación anual que hace el organismo de todos su países miembros), el Fondo señaló, que “una criptomoneda como moneda de curso legal implica grandes riesgos para la integridad y estabilidad financiera del mercado” y que además podría crear “pasivos contingentes”.

En ese mismo documento “instaron a las autoridades a reducir el alcance de la ley bitcóin mediante eliminar el estatus de moneda de curso legal”.

En 2023 en la declaración del personal técnico, que es un resumen ejecutivo que hacen previo a presentar la evaluación, el tema se volvió a poner sobre la mesa.

Lastimosamente no se pudo conocer el análisis completo, porque el Gobierno vetó la publicación del informe final. El resumen señalaba que las recomendaciones de 2022 seguían siendo válidas y además, que los riesgos del bitcóin deberían ser abordados. Igualmente recalcaba la necesidad de una “mayor transparencia sobre las transacciones del gobierno en bitcóin y la situación financiera de la billetera estatal Chivo”.

Y pedían evitar el financiamiento para compras de bitcóin mediante la emisión de valores tokenizados, reconsiderar los planes de ampliar la exposición del gobierno a bitcóin, entre otros, pero también llamaban a una consolidación fiscal, una mayor transparencia y “prácticas de buena gobernanza”.

El expresidente del Banco Central de Reserva (BCR), Carlos Acevedo dijo a LA PRENSA GRÁFICA que el tema del ajuste fiscal es el tema menor en las negociaciones con el FMI, “los problemas mayores son los del bitcóin y los temas de rendición de cuenta, transparencia, gobernanza. Francamente, no veo a ninguna de las dos partes cediendo en eso. Yo sí tuviera que apostar, apostaría que no hay acuerdo. Pero podría darse una sorpresa…”.

Estas son algunas de las recomendaciones del Fondo Monetario:

1. Consolidación fiscal

El FMI fue claro, y señaló como de prioridad máxima “el desarrollo de un plan fiscal y de financiamiento completo y ambicioso, destinado a reconducir la deuda a una senda sostenible y a facilitar el acceso al mercado internacional de capitales, es la máxima prioridad”.

 2. Estudio actuarial

“Las características del sistema de pensiones tras la reforma recientemente promulgada deberían evaluarse periódicamente sobre la base de un nuevo estudio actuarial independiente”.

 3. Colchones de liquidez

Son necesarias “medidas oportunas para restablecer los colchones de estabilidad financiera”. La exposición de los bancos al gobierno ha aumentado, por lo que es necesario restaurar los requisitos de reserva a al menos el 15% para fortalecer los colchones de liquidez.

4. Mayor transparencia

El FMI pidió auditorías sobre el gasto de emergencia relacionado con la pandemia financiado por el Instrumento de Financiación Rápida de 2020 del FMI y el préstamo de emergencia del BID. También dijo que Chivo debería ser auditado.

5. Mayor predictibilidad

En la declaración del personal técnico, se señalaba que era necesario que se publicaran los planes “macro-fiscales y de financiamiento de mediano plazo; mientras que las estadísticas fiscales deberían alinearse con estándares internacionales”.

LPG: https://www.laprensagrafica.com/economia/Mas-alla-del-bitcoin-Las-5-recomendaciones-que-ha-hecho-el-FMI-y-que-El-Salvador-no-ha-tomado-en-cuenta-20240405-0071.html