With the approval to manage funds of up to $1,000 million through the issuance and placement of Credit Securities approved last Wednesday, the current legislature has authorized government debt of more than $12,154.1 million.
The approval was made quickly, through procedural waivers in the plenary session and without much discussion about the destination of the funds obtained from this public debt placement, as the decree only states that “the funds obtained from the issuance of Credit Securities will be used to address various and emerging obligations of the State, including liability management operations, in one or more transactions.”
The reading of the correspondence piece lasted just over ten minutes, and it included the request of the Minister of Finance, Jerson Posada, who argued “the need” to address “various and emerging” general obligations of the State.
It is worth remembering that when the 2024 National Budget Law was approved, the search for resources of $338.6 million was also authorized to cover the budget gap, that is, the missing funds to cover state expenditures for this fiscal year.
But these debt authorizations have not been the only ones given by the pro-government Legislative Assembly, as from December 2021 to February 28, 2024, it has approved nine authorizations for the issuance of Credit Securities, for an amount exceeding $6,512.6 million, and 44 external credit operations and sovereign guarantees totaling more than $5,641.5 million. In addition to this, seven more credit operations are awaiting ratification in 2024, amounting to $719 million.
Express Approval
On Wednesday at 7:04 PM, with 61 votes from Nuevas Ideas and its allies, Deputy Christian Guevara’s request to modify the plenary session agenda to introduce two pieces of correspondence, one of them regarding debt issuance authorization, was approved. At 7:20 PM, the first amendment to the Tax Code was approved.
One minute later, at 7:21 PM, the reading of the government’s request began, and 12 minutes later, the procedural waiver was approved with 61 votes, opening the discussion to parliamentarians. After brief interventions by Giovanny Saldaña of Nuevas Ideas; Claudia Ortiz of Vamos; and Christian Guevara, also from Nuevas Ideas, the substance of the requested funding was put to a vote and likewise approved with 61 votes at 7:42 PM, in a 21-minute span.
In his speech, Deputy Saldaña tried to justify the approval of the new debt. “These types of operations were already planned to be carried out, according to the projection in the nation’s general budget, due to the large or significant number of projects being carried out in the country,” he said.
Deputy Ortiz described it as “irresponsible” to pass the procedural waiver without discussing the respective commission since it was not budgeted and pointed out that the country risk in international markets is high.
“The question is in the domestic market, where are they going to be placed? Are they going to continue forcing banks to buy them? Are they going to continue taking money from the pension fund?” — Claudia Ortiz, Vamos’ deputy
She also noted that liability management is used to pay off existing debt and “not to clean up” public finances.
Destination Not Specified
Economist Rafael Lemus explained that the authorization is not within the budget approved for the 2024 exercise and that the destination of the money obtained is not specified in detail.
“These are such general concepts that the first is that both should be contemplated in the budget. Two, we are starting the year, you cannot say I have an unforeseen event of a billion dollars or I have an emergency of a billion dollars,” he said on Thursday’s Encuentro TVX program.
He compared the situation to the occurrence of a pandemic or natural disasters, which would indeed generate emerging obligations. “But here, absolutely nothing is happening, and what is the precedent? Until December of last year, the President of the Republic or the government has added, has increased the country’s debt by more than ten billion dollars,” he added.
Lemus noted that “the pace” of indebtedness of the current administration is approximately $300 million per month.
“It is so disproportionate to the country’s reality that the International Monetary Fund has been quite blunt, the country’s debt is on an unsustainable trajectory” — Rafael Lemus, economist
He commented that the current interest rate for placing these bonds would be around 12% and 13%, “it is still very expensive,” he said.
“This government continues in a debt binge, does not make adjustments, it is as if there are no brakes,” claimed Lemus, questioning the speed with which approvals are made through procedural waivers.
According to the structure of the Ministry of Finance’s budget, there are 13 lines of work under the General Obligations of the State Budgetary Unit: Passive Classes, Contributions to the General Health Regime of Social Security, Contributions to International Organizations, Provision for Refund of Income from Previous Years, VAT Refund to Exporters, Financing of Banco Central de Reserva (BCR) Repo Operations, Life Insurance for Public Employees, Income Tax Refund, Financing IPSFA Pension System, Financing of BCR Expenses Compensation, Financing of ExISDEM Credit Obligations, Political Debt Complement, and Provision for Social Security Obligations.
However, the decree also includes that they can be used in “liability management operations,” which would be for debt payment. “It could even be for accounts payable to suppliers,” said Deputy Anabel Belloso of the FMLN.
For the legislator, this approval shows poor financial management by the government. “It is just another proof of the poor management of public finances. And that the budget is a sham,” she concluded.
Authorizations for Issuance of Credit Securities
The current Legislative Assembly has approved nine decrees authorizing the issuance and placement of Credit Securities for the government and autonomous entities:
- 12/07/2021 Authorization for $1,000 million for Fovial
- 12/07/2021 Authorization for $600 million for ANDA
- 12/21/2021 Authorization for $498.4 million budget gap 2022
- 11/15/2022 Authorization for $436.2 million to cover 2022 obligations
- 12/22/2022 Authorization for $1,139.3 million budget gap 2023
- 06/20/2023 Authorization for $1,000 million for short to medium and long-term debt conversion
- 08/15/2023 Authorization for $500 million for general state obligations
- 12/20/2023 Authorization for $338.6 million budget gap 2024
- 02/28/2024 Authorization for $1,000 million for general obligations and liability management
Pending Ratification
In addition to the approved debt, seven more operations have yet to be ratified, which are already authorized for contract signing. One is a $150 million loan with the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) for the “Resilient Transport and Infrastructure Project in El Salvador.” Another $150 million loan from the same bank is for financing the “Project Promoting Employment Opportunities and Skills Development in El Salvador,” both authorized on January 9, 2024.
On that date, the government was authorized to grant the State’s sovereign guarantee for the loan between the Executive Hydroelectric Commission of the Lempa River (CEL) and the Inter-American Development Bank (IDB) for $93 million for the “Universal Energy Access Program in El Salvador.” The government was also authorized to sign a $100 million loan agreement with the IDB for the “Responsive Social Protection Program for Shocks in El Salvador.”
On February 15, the signing of two loan contracts with the Andean Development Corporation (CAF) was authorized, one for $68 million for the “Program for Strengthening Public Spaces for the Sustainability of Security and the Recovery of the Social Fabric in El Salvador,” and another for $75 million for the “Environmental Improvement Program, Drinking Water and Sanitation in the Upper Lempa River Basin (Trifinio) and La Libertad Port, in El Salvador.”
The most recent authorization was given on February 20 for the government to sign a loan agreement with the Saudi Fund for Development, of the Kingdom of Saudi Arabia, for an amount of $83 million to finance the “Installation of a Biogas Power Generation Plant in the Acelhuate River.”
Endeudamiento autorizado al Gobierno suma $12,154.1 millones
Con la aprobación de gestionar fondos hasta por $1,000 millones por medio de la emisión y colocación de Títulos Valores de Crédito aprobada el pasado miércoles, la actual legislatura le ha autorizado al gobierno un endeudamiento por más de $12,154.1 millones.
La aprobación se hizo de manera exprés, por medio de dispensa de trámites en la sesión plenaria y sin mayor discusión sobre el destino que tendrán los fondos que se obtengan de esa colocación de deuda pública, pues el decreto solo establece que “los fondos obtenidos de la emisión de Títulos Valores de Crédito, se destinarán para atender diferentes y emergentes obligaciones generales del Estado, incluyendo la realización de operaciones de manejo de pasivos, en una o varias transacciones”.
La lectura de la pieza de correspondencia duró un poco más de diez minutos y en esta se consigna la petición del ministro de Hacienda, Jerson Posada, quien alegó “la necesidad” de atender “diferentes y emergentes” obligaciones generales del Estado.
Cabe recordar que cuando se aprobó la Ley de Presupuesto de la Nación de 2024 también se autorizó la búsqueda de recursos por $338.6 millones para cubrir la brecha presupuestaria, es decir, los fondos faltantes para cubrir los gastos estatales para este año fiscal.
Pero esas autorizaciones de endeudamiento no han sido las únicas que dio la Asamblea Legislativa de corte oficialista, pues desde diciembre de 2021 hasta el 28 de febrero de 2024 ha aprobado nueve autorizaciones de emisión de Títulos Valores de Crédito, por un monto superior a los $6,512.6 millones y 44 operaciones de créditos externos y garantías soberanas que suman más de $5,641.5 millones. Además de eso, este 2024 están en espera de ratificarse siete operaciones de crédito más por $719 millones.
Aprobación exprés
A las 7:04 de la noche del miércoles, con 61 votos de Nuevas Ideas y sus aliados se aprobó la petición del diputado Christian Guevara para que se modificara la agenda de la sesión plenaria para introducir dos piezas de correspondencia, una de ellas referente a la autorización de la emisión de deuda. A las 7:20 de la noche se aprobó la primera, que fue una reforma al Código Tributario.
Un minuto después, a las 7:21 de la noche, se inició la lectura de la solicitud del gobierno, 12 minutos después se aprobó la dispensa de trámites con 61 votos y se abrió a discusión de los parlamentarios. Luego de breves intervenciones de Giovanny Saldaña, de Nuevas Ideas; Claudia Ortiz, de Vamos, y Christian Guevara, también de Nuevas Ideas, se sometió a votación el fondo de lo solicitado y también se aprobó con 61 votos a las 7:42 de la noche, es decir, un lapso de 21 minutos.
En su intervención, el diputado Saldaña intentó justificar la aprobación de la nueva deuda. “Este tipo de operaciones ya estaban previstas a realizarse, según la proyección que se había en el presupuesto general de la nación, debido a la cantidad grande o importante de proyectos que se están realizando en el país”, expresó.
La diputada Ortiz calificó como “irresponsable” que se pasara por dispensa de trámites y no se discutiera en la comisión respectiva, ya que no estaba presupuestado y señaló que el riesgo de país en los mercados internacionales es alto.
“La pregunta es en el mercado nacional ¿a dónde se van a colocar?, ¿van a seguir obligando a los bancos a comprarlos?, ¿van a seguir tomando el dinero del fondo de pensiones?” — Claudia Ortiz, diputada de Vamos
También indicó que el manejo de pasivos se usa para pagar deuda que existe y “no para sanear” las finanzas públicas.
No especifica destino
El economista Rafael Lemus explicó que la autorización no está dentro del presupuesto aprobado para el ejercicio 2024 y que el destino del dinero que se obtenga no se especifica a detalle.
“Son conceptos tan generales que lo primero es ambos deberían estar contemplados en el presupuesto. Dos, estamos arrancando el año, no puede ser que tú digas tengo un imprevisto de mil millones de dólares o tengo una emergencia de mil millones de dólares”, expresó este jueves en el programa Encuentro TVX.
Comparó en casos como la ocurrencia de la pandemia o desastres por fenómenos naturales que sí generarían obligaciones emergentes. “Pero acá no pasa absolutamente nada, ¿y cuál es el precedente? Hasta diciembre del año pasado, el presidente de la República o el gobierno, ha sumado, ha incrementado la deuda del país más de diez mil millones de dólares”, agregó.
Señaló que “el ritmo” de endeudamiento de la actual administración es aproximadamente de $300 millones por mes.
“Es algo tan desproporcionado para la realidad del país que el Fondo Monetario ha sido bien contundente, la deuda del país está en trayectoria insostenible” — Rafael Lemus, economista
Comentó que actualmente la tasa de interés para la colocación de estos bonos rondaría entre el 12% y 13%, “todavía es carísimo”, afirmó.
“Este gobierno sigue en una borrachera de deuda, no hace ajustes, está como si esto no tiene frenos”, señaló Lemus y cuestiona la rapidez con la que se aprueban con dispensa de trámites.
De acuerdo a la conformación del presupuesto del Ministerio de Hacienda hay 13 líneas de trabajo que están bajo la Unidad Presupuestaria de Obligaciones Generales del Estado: Clases Pasivas, Aportes al Régimen General de Salud del Seguro Social, Contribuciones a Organismos Internacionales, Provisión para Devolución de Ingresos de Años Anteriores, Devolución IVA a Exportadores, Financiamiento a las Operaciones de Reporto del Banco Central de Reserva (BCR), Seguro de Vida de los Empleados Públicos, Devolución Impuesto Sobre la Renta, Financiamiento al Régimen de Pensiones IPSFA, Financiamiento de Compensación de Gastos al BCR, Financiamiento de Obligaciones Crediticias ExISDEM, Complemento de la Deuda Política y Provisión para Atender Obligaciones de la Seguridad Social.
Sin embargo, el decreto también incluye que se pueden usar en “operaciones de manejo de pasivos” que sería para pago de deuda. “Incluso podría ser cuentas por pagar a proveedores”, dijo la diputada Anabel Belloso, del FMLN.
Para la legisladora, esta aprobación demuestra un mal manejo financiero por parte del gobierno. “Es otra prueba más del mal manejo de las finanzas públicas. Y que el presupuesto es una farsa”, concluyó.
Autorizaciones de emisión de Títulos Valores
La actual Asamblea Legislativa ha aprobado nueve decretos de autorización de emisión y colocación de Títulos Valores de Crédito para el gobierno y autónomas:
07/12/2021 Autorización de $1,000 millones para Fovial
07/12/2021 Autorización de $600 millones para ANDA
21/12/2021 Autorización de $498.4 millones brecha presupuestaria 2022
15/11/2022 Autorización de $436.2 millones para cubrir obligaciones 2022
22/12/2022 Autorización de $1,139.3 millones brecha presupuestaria 2023
20/06/2023 Autorización de $1,000 millones para conversión de deuda de corto a mediano y largo plazo
15/08/2023 Autorización de $500 millones para obligaciones generales del Estado
20/12/2023 Autorización de $338.6 millones brecha presupuestaria 2024
28/02/2024 Autorización de $1,000 millones para obligaciones generales y manejo de pasivos
Pendientes por ratificar
A la deuda ya aprobada falta por ratificar siete operaciones más, que ya cuentan con autorización para que se firmen los contratos. Uno es un préstamo con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) por $150 millones para el “Proyecto de transporte e infraestructura resiliente de El Salvador”. Otro de $150 millones con el mismo banco es para financiar el “Proyecto promoviendo oportunidades de empleo y desarrollo de habilidades en El Salvador”, ambos autorizados el 9 de enero de 2024.
En esa fecha se autorizó al gobierno a otorgar la garantía soberana del Estado para el préstamo entre la Comisión Ejecutiva Hidroeléctrica del Río Lempa (CEL) con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), por $93 millones para el “Programa de acceso universal a la energía en El Salvador”. También se autorizó al gobierno a firmar un préstamo de $100 millones con el BID para el “Programa para la protección social responsiva a choques en El Salvador”.
El 15 de febrero se autorizó la suscripción de dos contratos de préstamo con la Corporación Andina de Fomento (CAF), uno por $68 millones para el “Programa para el fortalecimiento de espacios públicos para la sostenibilidad de la seguridad y la recuperación del tejido social en El Salvador”; y otro de $75 millones para el “Programa de mejora ambiental, agua potable y saneamiento en la cuenca alta del río Lempa (Trifinio) y puerto de La Libertad, en El Salvador”.
Y la más reciente autorización se dio el 20 de febrero para que el gobierno suscriba un acuerdo de préstamo con el Fondo Saudita para el Desarrollo, del Reino de Arabia Saudita, por un monto de $83 millones, para financiar el proyecto “Instalación de una Planta de Generación Eléctrica con Biogás en el Río Acelhuate”.