The growing exposure of banks to debt issued by the Salvadoran government limits their liquidity and, consequently, financing for other productive sectors, indicated the rating agency S&P Global Ratings, in a report published on August 1, before the announcement about the restructuring of short-term debt between the Ministry of Finance and several banks in the system.
The portion of public debt referred to in the agency’s report is mainly made up of Treasury Bills (LETES) and Treasury Certificates (LETES). Just in these two instruments, the issued debt is around $2,800 million, as revealed by the Ministry of Finance this month.
Due to its high level, both parties agree to restructure the debt with maturities at 2, 3, 5, and 7 years. Current titles do not expire beyond 360 days.
“However, we expect that the recurring refinancing of this debt from banks will continue to benefit profitability indicators due to bond yields,” the agency pointed out.
“Salvadoran banks have increased their exposure to government risk, which limits their flexibility to finance other productive sectors.” – S&P Global Ratings Report, published on August 1, 2023.
This is because the interest payment on short-term debt has been rising over the past year. In January, the weighted average rate for LETES was 7.5%, in February it rose to 8.25%.
This is the same rate agreed upon in the last placement of LETES last week, and the one that will be paid for the $55 million of CETES issued this month. However, this will increase with the restructuring, as it will be 8.83%, said Minister of Finance, Jerson Posada, in a television interview.
Regarding the coming months, S&P Global Ratings expressed that Salvadoran banks “will operate in a low-income economy and face low confidence from external investors while trying to preserve adequate asset quality and limit credit losses.”
“We believe that the weak enforcement of the law in the country could hinder the confidence of external investors, which would limit banks’ access to market financing and raise their financing costs, despite their historical dependence on a large and diversified deposit base,” the agency added.
The entity expects banks to maintain manageable levels of delinquency and credit losses for the next 12 months. “However, we expect that high inflation, modest foreign investment, and the economic, social, and political challenges inherent to the country will continue to be significant risks for the banking system,” it expressed.
The rating agency projects an average growth of 6.6% in the sector’s credit portfolio for 2024.
While the sovereign faces economic difficulties to expand its financing options, we do not expect a marked decrease in the payment capacity of companies or households that erode the quality of local banks’ assets in the next 12 months.
Deuda estatal limita la liquidez de los bancos en El Salvador ¿qué implica?
La creciente exposición de la banca a la deuda emitida por el gobierno salvadoreño limita su liquidez y, en consecuencia, financiar a otros sectores productivos, indicó la agencia calificadora S&P Global Ratings, en un reporte publicado el pasado 1 de agosto, previo al anuncio sobre la reestructuración de la deuda de corto plazo entre el Ministerio de Hacienda y varios bancos del sistema.
Esta porción de la deuda pública a la que se refiere el informe de la agencia está conformada, principalmente, por las Letras del Tesoro (LETES) y los Certificados del Tesoro (LETES). Solo en estos dos instrumentos, la deuda emitida ronda los $2,800 millones, según reveló Hacienda este mes.
Debido a su alto nivel, el acuerdo entre ambas partes es reestructurar la deuda con vencimientos a 2, 3, 5 y 7 años. Los títulos actuales no vencen más allá de los 360 días.
“Sin embargo, esperamos que el refinanciamiento recurrente de esta deuda de los bancos siga beneficiando los indicadores de rentabilidad debido al rendimiento de los bonos”, apuntó la agencia.
“Los bancos salvadoreños han aumentado su exposición al riesgo del Gobierno, lo que limita su flexibilidad para financiar otros sectores productivos”. – Reporte de S&P Global Ratings, publicado el 1 de agosto de 2023.
Esto debido a que el pago de intereses por la deuda de corto plazo ha habido subiendo en el último año. En enero, la tasa promedio ponderada para las LETES era de 7.5%, en febrero subió al 8.25%.
Esta es la misma tasa pactada en la última colocación de LETES, la semana pasada, y también la que se pagará por los $55 millones de CETES emitidos este mes. Sin embargo, con la reestructuración, esta aumentará, pues será de 8.83%, según dijo el ministro de Hacienda, Jerson Posada, en una entrevista de televisión.
Respecto a los meses venideros, S&P Global Ratings expresó que los bancos salvadoreños “operarán en una economía de bajos ingresos y ante una baja confianza de los inversionistas externos mientras intentan preservar una calidad de activos adecuada y limitar las pérdidas crediticias”.
“Consideramos que el débil ejercicio de la ley en el país podría obstaculizar la confianza de los inversionistas externos, lo que limitaría el acceso de los bancos al financiamiento de mercado y elevaría sus costos de financiamiento, a pesar de su dependencia histórica de una base de depósitos grande y diversificada”, agregó la agencia.
La entidad espera que los bancos mantengan niveles de morosidad y pérdidas crediticias aún manejables para los próximos 12 meses. “Sin embargo, esperamos que la alta inflación, la modesta inversión extranjera y los desafíos económicos, sociales y políticos inherentes al país sigan siendo riesgos significativos para el sistema bancario”, expresó.
La calificadora proyecta un crecimiento promedio de6.6% en la cartera de créditos del sector para el 2024.
Si bien el soberano enfrenta dificultades económicas para ampliar sus opciones de financiamiento, no esperamos una marcada disminución en la capacidad de pago de las empresas o de los hogares que erosione la calidad de los activos de los bancos locales en los próximos 12 meses.