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Alejandro Werner, who retired as head of the Western Hemisphere Department at the IMF in 2021, has been working with the Central American nation’s government this year, according to the people, who asked not to be identified because the matter is private.

President Nayib Bukele’s government has struggled to secure an extended fund facility agreement with the IMF, which has warned repeatedly against the risks of using Bitcoin as legal tender.

After a consultation earlier this year, an IMF mission led by Raphael Espinoza reiterated the cryptocurrency risk, even as El Salvador’s economy overcame “adverse shocks” to grow last year. 

El Salvador is effectively locked out of global bond markets, with its outstanding $6.4 billion in notes trading deep in distress. The nation has instead turned to regional lenders Central American Bank for Economic Integration and Corporacion Andina de Fomento.

While Bukele impressed investors by repaying an $800 million bond earlier this year, credit-default swaps still suggest a 79% chance of default within the next five years. 

Werner was at a meeting for investors with El Salvador Finance Minister Alejandro Zelaya in Washington on Friday organized by Bank of America, said one of the people who attended the meeting. During his time at the IMF, Werner led negotiations with Latin American countries including the record $56 billion loan given to Argentina in 2018.

Werner didn’t respond to request for comment, nor did a representative for El Salvador’s finance ministry. A spokesperson for Bank of America declined to comment.

Still, some in Wall Street remain skeptical Bukele will enact reforms to get a deal from the multilateral before the presidential contest next year as he’s announced his intentions to run for a second term. 

“We think the government can make it through 2025 without going to the IMF,” said Nathalie Marshik, a managing director for Latin America fixed income at BNP Paribas SA. “Barring another external shock, the country can muddle through, in which case the carry is quite attractive, especially on the longer end of the curve.”

The nation’s bonds due in 2025 gained more than 2 cents to about 82 cents on the dollar on Monday, according to indicative pricing data collected by Bloomberg. The extra yield investors demand to hold the nation’s sovereign bond over comparable US Treasuries fell by 74 basis points to 14.4 percentage points, according to JPMorgan Chase & Co. data — still well above the threshold for debt to be considered distress.

Bloomberg: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-04-17/former-imf-official-werner-said-to-advise-el-salvador-on-deal

Ex funcionario del FMI, Werner, se dice que asesora a El Salvador en acuerdo de préstamo

Alejandro Werner, quien se retiró como jefe del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI en 2021, ha estado trabajando con el gobierno de la nación centroamericana este año, según las personas, quienes pidieron no ser identificadas porque el asunto es privado.

El gobierno del presidente Nayib Bukele ha tenido dificultades para asegurar un acuerdo de facilidades extendidas con el FMI, que ha advertido repetidamente sobre los riesgos de utilizar el Bitcoin como moneda de curso legal.

Después de una consulta a principios de este año, una misión del FMI liderada por Raphael Espinoza reiteró el riesgo de la criptomoneda, incluso cuando la economía de El Salvador superó las “conmociones adversas” para crecer el año pasado.

El Salvador está efectivamente bloqueado de los mercados globales de bonos, con sus 6.400 millones de dólares en notas pendientes cotizando en niveles muy bajos. La nación ha recurrido en cambio a prestamistas regionales como el Banco Centroamericano de Integración Económica y la Corporación Andina de Fomento.

Aunque Bukele impresionó a los inversores al pagar un bono de 800 millones de dólares a principios de este año, los swaps de incumplimiento crediticio aún sugieren un 79% de probabilidad de incumplimiento en los próximos cinco años.

Werner estuvo en una reunión para inversores con el ministro de Hacienda de El Salvador, Alejandro Zelaya, en Washington el viernes pasado, organizada por el Bank of America, según una de las personas que asistió a la reunión. Durante su tiempo en el FMI, Werner lideró negociaciones con países latinoamericanos, incluido el préstamo récord de 56 mil millones de dólares otorgado a Argentina en 2018.

Werner no respondió a las solicitudes de comentarios, ni tampoco un representante del ministerio de Hacienda de El Salvador. Un portavoz de Bank of America se negó a comentar.

Aun así, algunos en Wall Street siguen siendo escépticos de que Bukele promulgue reformas para obtener un acuerdo del multilateral antes del concurso presidencial del próximo año, ya que ha anunciado sus intenciones de postularse para un segundo mandato.

“Creemos que el gobierno puede llegar hasta 2025 sin acudir al FMI”, dijo Nathalie Marshik, directora gerente de renta fija de América Latina en BNP Paribas SA. “A menos que haya otro choque externo, el país puede salir adelante, en cuyo caso el carry es bastante atractivo, especialmente en el extremo más largo de la curva”.

Los bonos de la nación con vencimiento en 2025 ganaron más de 2 centavos, hasta alrededor de 82 centavos por dólar el lunes, según datos indicativos de precios recopilados por Bloomberg. El rendimiento adicional que los inversores exigen para mantener el bono soberano de la n ación sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. comparables disminuyó en 74 puntos básicos a 14.4 puntos porcentuales, según datos de JPMorgan Chase & Co. — aún muy por encima del umbral para que la deuda se considere en situación de dificultades.

Bloomberg: https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-04-17/former-imf-official-werner-said-to-advise-el-salvador-on-deal