In 2022, the local market will be key this year for financing the Government of El Salvador (GOES); however, the liquidity problems it faces pose risks for the financial system, according to Grupo EMFI’s most recent analysis of the country.
The report highlights that in 2023 GOES expects to raise $3.2 billion in the local debt market: $2.744 billion to refinance short-term debt and $472 million for budget financing.
In 2022, the short-term debt reached $2,656.7 million, distributed in $1,326.6 million in Treasury Bills (LETES) and $1,330.1 million in Treasury Certificates (CETES). Last year, the Ministry of Finance also requested authorization to place a $300 million domestic bond.
The GOES has increased its dependence on domestic debt due to its limited access to international capital markets because of its high risk, which, although it has decreased, remains at 1,614 basis points, the fourth highest in Latin America, according to the EMBI (Emerging Markets Bond Index).
Against this backdrop, Grupo EMFI believes the Salvadoran government will need further cuts to the liquidity reserve requirement to obtain additional financing through a $472 million domestic bond issue. The liquidity reserve is a percentage of people’s deposits or savings that banks place in the Central Reserve Bank (BCR) custody.
EMFI: los problemas de liquidez del GOES plantean riesgos para el sistema financiero
Como ocurrió en el 2022, el mercado local será clave este año para el financiamiento del Gobierno de El Salvador (GOES); sin embargo, los problemas de liquidez que este enfrenta suponen riesgos para el sistema financiero, según advierte el más reciente análisis de Grupo EMFI sobre el país.
El informe destaca que en el 2023 el GOES prevé obtener $3,200 millones en el mercado de deuda local: $2,744 millones para refinanciar la deuda de corto plazo y $472 millones para financiamiento presupuestario.
En 2022, la deuda de corto plazo alcanzó los $2,656. 7 millones, repartida en $1,326.6 millones en Letras del Tesoro (LETES) y $1,330.1 millones en Certificados del Tesoro (CETES). El año pasado, el Ministerio de Hacienda también pidió autorización para colocar un bono interno por $300 millones.
El GOES ha aumentado su dependencia al endeudamiento en el mercado interno debido a su limitado acceso a los mercados internacionales de capitales por su alto riesgo, que si bien ha bajado, aún se mantiene en 1,614 puntos básicos, el cuarto más alto de América Latina, según el EMBI (Índice de Bonos de Mercados Emergentes).
Ante este panorama, Grupo EMFI considera que el gobierno salvadoreño necesitará más recortes al requerimiento de las reservas de liquidez si quiere obtener financiamiento adicional a través de una emisión de bonos domésticos por $472 millones. La reserva de liquidez es un porcentaje de los depósitos o ahorros de las personas que los bancos ponen en custodia del Banco Central de Reserva (BCR).