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The International Monetary Fund (IMF) presented the report on its 2021 annual meeting with Salvadoran authorities. These meetings were not related to pending negotiations about the 1,300 million loan package El Salvador has requested. The report shows some achievements, like the managing of the Covid crisis and pro-active policies to cushion the 2020 economic contraction, but warns that the rising level of debt and financing costs, high annual deficit, and uncertainty about the direction of policies of the Bukele government would lead to a medium-term growth (2%) of the Salvadoran economy very much lower than projected by the Salvadoran government (9%).

Based on these conclusions, the IMF makes the following recommendations:

– A comprehensive economic strategy is needed to ease constraints on growth while lowering borrowing costs.

-A coherent fiscal consolidation package that would lower the high deficit (for 2022: 4.5% of GDP), with measures between increase of revenues and reduction of spending.

– Structural fiscal reforms: pensions, financial management, build capacities to identify and address fiscal risks.

-Strengthen financial stability and the economic governance, including improvement of transparency of public procurement processes.

– And finally, improve financial inclusion, but without the risks arising from Bitcoin as a legal tender and from the adopted Chivo payment ecosystem. Without expressing that conclusion, the measures the IMF proposes concerning Bitcoin and Chivo sum up in suspending the Bitcoin Law and only use cryptocurrencies for money transfer and trading, but under strong and efficient regulations.   

FMI: El Salvador: Staff Concluding Statement of the 2021 Article IV Mission

FMI sobre El Salvador: Con las políticas actuales, el crecimiento económico estará limitado por altos costos de financiamiento

El Fondo Monetario Internacional (FMI) presentó su informe sobre sus reuniones anuales del 2021 con el gobierno Salvadoreño. Estas reuniones no son parte de las negociaciones sobre un préstamo de $1,300 millones solicitado por El Salvador.

El informe señala algunos logros, como la administración exitosa de la epidemia y las medidas proactivas para minimizar la contracción económica en 2020, pero advierte que el aumento de la deuda y de los costos de financiamiento, el alto déficit anual y la incertidumbre sobre la dirección de las políticas de la administración Bukele van a resultar en un crecimiento económico mucho más bajo (2%) que el que el gobierno ha anunciado (9%).

Basado en estas conclusiones, el FMI hace las siguientes recomendaciones urgentes:

– Una estrategia económica integral para enfrentar las restricciones al crecimiento y reducir los costos de endeudamiento.

– Una estrategia coherente y confiable de consolidación fiscal bien articulada, para reducir el déficit (para 2022: 4.5% del PIB), con medidas de aumento de ingresos y de reducción de gastos.

-Reformas fiscales de carácter estructural: sistema de pensiones, administración financiera del Estado, construcción de capacidades para identificar y enfrentar riesgos fiscales de todo tipo.

-Fortalecimiento de la estabilidad financiera y de las políticas económicas, incluyendo mejoramiento de la transparencia de todos los gastos públicos.

-Y finalmente, mejorar la inclusión financiera, pero sin los riesgos que surgen de tener Bitcoin como moneda de curso legal y del sistema Chivo que se ha adoptado como ecosistema de pago. Sin que se exprese explícitamente esta conclusión, las medidas que propone el FMI significan suspender la Ley Bitcoin y usar las criptomonedas solamente para transferencias (remesas) y para especulación financiera, pero bajo regulaciones fuertes y eficientes.

FMI: El Salvador: Declaración del personal técnico al término de la misión del Artículo IV correspondiente a 2021